纵观近十年,锡价与标普全球来看(美银美林)相难看,锡价与标普全球来对比,表现并不完全相同。
而锡价整体在过去五年,表现并不理想,至今仍处于震荡状态。作为一种大宗商品,锡的价格与供需关系一直存在着相对性的联系,据资料显示,锡的供求关系在过去的几年里一直呈现失衡的状态,这在过去几年里也表现得尤其明显。
过去五年锡价从2万美元左右持续下跌至9万美元左右,从这个角度来看,铜和其他大宗商品的价格不降反升,原因在于经济整体的疲软,且美国“加息”力度更大,市场普遍认为美联储或提前结束紧缩周期,这也是锡价从去年高点调整以来,价格持续低迷。
值得注意的是,由于国内疫情导致对“五一”的眷顾,锡价在前期从3万美元跌至3.5万美元,使得国内的锡需求大大降低,而国内锡价在5月下旬又升至5000美元左右,这也使得锡的库存出现大增,并带动锡价快速下跌。
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从2022年1月至今,锡价呈现下滑走势,究其原因,在于企业景气程度较差,库存大增主要因为库存增加。不过,随着国内疫情逐步好转,以及汽车行业逐步好转,行业开工的大幅回升,一方面是对行业的重新洗牌,另一方面则是对整个企业的逐步复苏。
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在2月上旬,由于新冠疫情形势严峻,经济出现了明显的边际好转,包括汽车行业在内的多数行业都出现了明显的复苏,下游工厂也有明显的回暖。但是随着欧美国家逐渐复工复产,国内的锡消费也出现了明显的回暖,同时,沪锡价格较高的仓单吸引了大量的资金流向。由于2022年3月国内锡价较低,国内显性库存可能会相对紧张,市场上对于近月的“五一”锡的消费需求明显增加。
综合来看,在国内的多空因素共振下,锡价短期内将面临较大的下跌压力,但是基本面疲软依旧是支撑价格走高的最主要因素。
图5
整体而言,在国内的多空因素交织下,锡价的短期内趋稳,暂时性的回调是个大概率事件。
三、总结
综上所述,锡的供求关系在春节前后基本是空头格局,至于后市是否出现反转主要看经济数据的表现,如果能出现拐点,不排除短期有反弹。但是如果经济数据出现拐点,可能是拐点出现的时点。在做基本面研究的过程中,应该始终保持谨慎乐观的态度。
根据研究报告,当前贵金属价格的核心驱动因素为美元的走弱,若美联储通过QE3以及量化宽松货币政策对于美元造成支撑,那么贵金属的价格在下一个阶段会出现反弹。但是考虑到疫情对于全球经济的影响,美联储无法控制通胀在一定程度上的上行。
但是如果疫情蔓延到其他国家,那么美联储大概率会停止购债,甚至部分提前结束购债。因此,现阶段美联储的**只剩下了购买短期国债和部分中长期国债。但是若以宽松的货币政策为支撑,一旦疫情得到控制,那么贵金属价格也会反弹,不过反弹幅度不会太大。
对于后市,如果经济数据出现拐点,那么贵金属价格将出现反弹。但是如果疫情依然持续蔓延,那么贵金属价格也可能再次下探,整体而言,短期内很难出现反转。
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