期指短期行情将继续走高,现货市场“暖意”仍未散,更多体现在中美贸易关系方面。考虑到当前经济依然处于困境,以及二季度全球经济承压,二季度GDP同比增长6.9%,降幅低于前值7.3%,国内宏观环境依旧疲软。
目前市场依然聚焦在稳增长压力下,中美贸易、美联储政策方面,中美贸易谈判仍较为确定,基本面上的制约因素也开始浮现。不过,从整体宏观环境来看,下半年全球经济回落压力较大,仍有望对冲部分需求疲弱。
本月公布的一系列经济数据显示,经济承压,房地产投资、消费增速均下行,上半年基建投资、制造业投资增速持续下滑,数据还未完全反应经济下行压力。整体上看,我国经济下行压力较上半年有所减轻。不过,在宏观经济下行压力较大的情况下,仍有望促进央行维持稳健的货币政策。
宏观经济下行压力依旧较大,但降准、降息仍可期。今年以来,多地因城投债新政加码,行业也受到打击,这导致银行间市场利率不断走低,创近两年新低。截至3月末,城投债成交价格为1.3万亿元,同比跌幅高达1.5%,6月社会融资规模增速为10.4%,比2月低点大幅下滑。
尽管A股存在反弹可能,但一季度以来,大宗商品价格继续下行,中上游企业、原材料、设备、消费品等行业股票表现不佳,期指中长线投资者信心受到打击。
业内人士表示,本**宗商品反弹和经济下行压力显现是连续上涨的基础,但本轮上涨不会一帆风顺。据悉,随着2018年供给侧**的深入,铁矿石等上游原材料行业大幅上涨,特别是今年以来,铁矿石等上游原料大幅上涨,企业盈利大幅改善。另外,今年以来,包括黄金等贵金属、中债等商品等行业股票大幅下跌,也对大宗商品价格形成了拖累。预计今年上半年大宗商品整体行情还将振荡下行。
展望后市,张向军表示,随着美国等西方国家的经济衰退,市场对于通胀预期加强,美联储或已进入加息周期,因此对于大宗商品价格大幅上涨的担忧会比较明显。不过,今年以来,国内经济下行压力明显加大,包括工业生产、房地产投资、基建投资、制造业投资等均出现了下行。不过,一季度大宗商品价格整体反弹幅度较大,资金面或有一定的宽松,一方面会利空大宗商品价格,另一方面会利多其他大宗商品价格。因此,虽然目前大宗商品处于相对低位,但中长期的基本面上涨趋势仍未改变。
王有鑫也指出,目前大宗商品价格出现反弹主要受助于,一是当前市场已处于“供给侧**”阶段,上游生产成本的大幅下降降低,但是下游企业成本依然偏高,抑制了下游消费;二是当前宏观经济面临下行压力,PPI与CPI剪刀差不断扩大,企业利润大幅下降,金融风险明显增加,引发市场对未来通胀的担忧。因此,在基本面持续偏弱的情况下,我们预计大宗商品价格仍有进一步上涨的空间。
一德期货研究院高级研究员王有鑫表示,4月份以来,钢铁板块表现较为抗跌,工业品中,螺纹钢和热卷领涨。但近几个月来看,我们判断钢铁板块上涨趋势仍未结束,因为投资者需要面对来自政策层面的压力,如果政策放松了,市场的风险会有所下降。同时,也要关注疫情带来的需求减弱的风险,同时考虑到宏观经济仍面临下行压力,房地产行业的投资和出口依然面临一定压力。
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