方正期货铅锌早报5820一线(4点33分)。本周沪铅期货持仓量增加7千多手,至42.6万手。上周五,铅期货单日减仓近400手。
现货方面,上海金属网调研显示,锌价弱势震荡,市场成交较为清淡,但是整体供需双方价格呈现偏强的状态,整体走势偏强。周五沪铅期货 2002 合约早盘冲高回落,一度上探至20 1975 元/吨附近,但随着假期临近,现货商维稳出货,下游畏高观望,交投进一步清淡。周五晚铅期货继续小幅调整,上探至 18 美元附近,但止跌回升。
今年中国原生铅产量的强劲势头不可持续,但同时有增量,从全球的铅矿产能来看,欧洲增量占比继续放大,铅矿产能增量为 3-4%,而锌矿产能增量为 6%-8%。对于国际铅矿的供应来说,2018年,随着海外矿产产能的释放,预计下半年矿供应增量将有所放缓。
目前沪铅期货较现货升水已经修复,预计下半年沪铅期货 2002 合约仍将偏弱震荡。现货市场的走弱使得炼厂观望,虽然到了炼厂的检修期,但整体精炼铅生产较为稳定,预计短期现货价格难以大幅走低。而需求方面,下游镀锌厂开工持续攀升,并且锌锭库存进一步下滑,这对锌价有所支撑。
目前正值冶炼厂的检修期,而且下游需求在旺季来临前难以出现明显好转,故整体下游需求在春节前或难出现明显起色。而铅冶炼企业的加工订单并不充裕,且价格持续承压,企业的采购意愿仍然较低。当前锌价仍处在高位,在一定程度上制约冶炼企业的开工热情,短期锌价反弹空间有限。
宏观方面,英国央行宣布加息25个基点至1%-1.25%,英国央行宣布从2018年开始缩减资产购买规模,同时本次旨在改善就业的“脱欧”**决定于2018年3月加息,此次加息25个基点的概率极低,贵金属或将震荡。今年3月,中国海关数据显示,今年1-3月,中国锌产量同比下降5.6%。
目前,市场普遍认为锌价短期会出现回落,但锌价跌势将放缓。短期来看,环保压力下,矿企业锌矿供应收缩预期增强,而下游企业开工缓慢,锌价跌势料将有所放缓。
从基本面来看,1-3月,锌矿产量分别为1189.8万吨和112.3万吨,同比分别增长6.7%和6%,但增速有所放缓,增速较1-2月略有放缓,但仍处在历史高位,表明锌矿供应仍然偏紧。虽然锌价下跌幅度有所减缓,但是总体库存仍处于较高水平,锌价回落压力较大。短期来看,锌价大跌的驱动因素仍然存在,而基本面偏弱将抑制锌价反弹幅度。
昨日,由于沪锌现货贴水缩减至70元/吨以下,显示锌现货市场整体对后市仍然偏悲观,不过,在库存偏低的情况下,预计现货市场仍然偏弱,对锌价有支撑。而锌期货远月合约呈现升水,令空头获利了结意愿增强。此外,国内锌现货库存处于高位,对锌价的支撑减弱。
中国海关数据显示,今年1-3月中国锌冶炼企业累计生产锌376万吨,同比下降4.3%,环比下降14.9%,同比下降16.1%,显示国内锌冶炼企业在近期锌价下跌过程中并没有出现大规模减产的迹象。
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