洪水预报的预见期指远离战争的预期,流动性受到“过度风险”的严重影响。如果极端飓风对美国出口的影响,则对美国通胀和劳动力市场状况构成重大打击,如果不及预期,将加剧美国经济的衰退,进而影响货币政策。
负利率环境的叠加,使得美股和黄金等资产价格进一步走低。美股的基本面转弱,将导致全球经济增速下滑,在通胀较高的情况下,全球其他地区的经济都将面临增速下行压力。
一方面,全球经济下行压力预期不断加剧。其中,美国一季度GDP增速创2008年以来新低。美国GDP增速在4月跌至6.9%,低于预期的6.9%,不及4月的6.5%,这已经是美国经济在4月进一步萎缩。虽然美国目前仍然在为债务上限问题而纠结,但是有数据显示,美国4月个人消费支出物价指数(PCE)同比上涨5.8%,预期5.4%,前值5.4%。核心PCE物价指数已连续5个月负增长,同比也出现明显下滑。美国4月核心PCE物价指数同比上涨5.4%,创2008年以来新低。
另一方面,美国将在2021年继续进行负利率的计划,这意味着美股将大概率将面临更高的利率风险。美股高位将对美联储的货币政策构成强大的支撑,从而**美国股市,因为在2020年美联储实施的巨额的减税**之后,美国经济强劲复苏,投资者将大量购买资产,提升美国股市的估值,从而提升美国股市的估值。
然而,负利率会进一步加剧美国经济的通胀,并将引发金融机构的现金流出,也会进一步加剧经济的衰退。在一定程度上,负利率会进一步加剧美股市场的估值,从而给美股市场带来更多的下跌压力。
因此,近期美元走强对美国经济的影响将是暂时性的,尤其是在美国经济预期向好的情况下,尤其是制造业面临着衰退的风险。
值得注意的是,全球风险资产的表现尤其明显。在新兴市场和发展中国家的股票市场都出现了剧烈的抛售,自1月中旬以来,新兴市场股票跌幅已超过15%,天然气价格、矿业等价格也出现了快速的回落,但是新兴市场股票仍然没有受到整体的影响。
所以,当前市场的恐慌情绪也是导致当前美股出现下跌的重要原因。
疫情的扩散与美国**对疫情的态度
我们从美国时间点上,可以看到,本轮疫情对美国经济的影响较为温和,大部分时间呈现的是反弹、缓和与缓和,主要是随着美国疫情的逐步趋稳,从3月下旬起美国部分地区开始出现反复。
据最新公布的数据显示,3月美国零售销售月率上升0.4%,为疫情以来的首次升高,当月核心零售销售月率增长5.7%。而美国劳工部此前发布的数据显示,3月美国CPI环比上升0.3%,同比上升0.8%,均高于市场预期。
一方面,这一数据可能表明,疫情对美国就业市场的影响在逐步减弱。目前,美联储已经决定开始削减购债规模。3月10日,美联储宣布,将从4月开始,每月购买至少800亿美元的美国国债和机构抵押**支持证券(MBS),并在3月底之前将其减持规模缩减至750亿美元,以应对新冠肺炎疫情造成的金融市场波动。从上述数据可以看出,目前美国国债市场对于疫情的反应较为平淡,但美联储对于美国经济的影响相对较小。
另一方面,3月18日,美联储公布的最新**议息会议纪要显示,尽管美联储“有意”减持公司债券和抵押**支持证券,但美国银行认为,如果金融环境继续收紧,金融环境依然有利于支持经济的复苏,但同时需要关注疫情对于美国经济的冲击程度。
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