狭义的资产配置观点:
1.在全面推行金融机构“大动作”
在积极**各项“稳增长”政策背景下,金融机构在稳定经济的同时,进一步提高金融机构的资产配置能力。去年底时,**金融工作会议强调“加强金融监管,引导金融机构向实体经济让利”,说明金融机构加大金融对实体经济的支持。今年4月,***金融委会议再次强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”,表明货币政策的基调是稳,宽的方面,宽的方面。从相关数据来看,1-2月末,广义货币(M2)余额为576.71万亿元,同比增长8.2%,增速与名义增速基本持平。与此同时,国内M2增速达到8.1%,远好于名义增速。从货币政策的表态来看,积极的财政政策发力、稳健的货币政策、力度的加大是近期央行不断下调准备金的主基调。
在稳增长的基调下,资产配置逻辑向好。作为一揽子**经济的具体措施之一,此次“总量宽松”有助于资产的配置思路向宽信用转变。4月24日,中国**银行向特定商业银行定向降准1个百分点,释放流动性1.2万亿元。2月8日,央行公开市场操作中,央行再次重启14天逆回购。这也说明政策面呵护之意明显,这与央行呵护市场的态度相一致。
2.“房住不炒”强调“因城施策”
将资金从宽金融向宽信用。央行表示,坚持房住不炒,因城施策。此外,为遏制房地产销售下滑,促进房地产业良性循环和健康发展,促进房地产业良性循环和健康发展,**银行决定于2022年4月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。当前,金融机构平均存款准备金率已处于历史低位。为满足居民、企业和小微企业等实体经济融资需求,**银行于4月29日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。当前,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。对于金融机构来说,提高存款准备金率将降低银行的资金成本每年约65亿元。同时,本次降准也是结构性降准。
3.为促进银行增强信贷投放能力,提升金融服务能力。此次降准是针对当前面临的主要矛盾,也是为了引导金融机构增加对实体经济的信贷投放。此次降准可以有效降低实体经济的融资成本,降低金融机构资金成本每年约130亿元。这既是货币政策常规操作,也是防范金融风险的有效手段之一。在此次降准中,降低金融机构资金成本每年约130亿元。当然,这是降准的一部分。如果按照现有的经验,在没有降准的情况下,还是利于实体经济。中信证券首席固收分析师明明认为,虽然央行已经开始降准,但未来在呵护金融机构的同时,也需要货币政策需要向实体经济倾斜,避免信贷塌方,在货币政策不改变的情况下,不利于银行的资金成本降低。预计后续央行将继续通过公开市场操作或是公开市场操作向市场释放流动性,来对冲流动性风险,降低实体经济融资成本。
4.适时运用降准资金,保持流动性合理充裕。当前,市场流动性保持充裕,但考虑到近期国内外疫情反复,货币政策仍存在一定的不确定性。要精准把握稳增长和防风险的关系,积极参与新能源、新材料、科技领域投资,把握好市场节奏。
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