郑州商品交易所期货交易策略点评摘要:
一、利多驱动
供给:国内需求扩张,利多需求,预计后期白糖期货盘面价格相对震荡偏强。3月底,郑糖开始面临交割压力,受原糖价格下行以及现货价格走弱影响,郑糖期价表现弱于现货。
二、利空驱动
供给方面:本月中国食糖产需缺口56万吨,较上月增加100万吨,因巴西食糖产量增加。截至3月底,2017/2018榨季全国产糖931.9万吨,同比增加133.6万吨,增幅7.9%。广西食糖产量提高至916万吨,同比增加17.3万吨,增幅28.4%。但***糖产量仍维持高位,4月、5月甜菜糖产量均创历史新高,预计2016/2017榨季***产量将达到934万吨,较上月增加33万吨,预计***产量在615万吨左右,较上月增加60万吨,供应压力较大。
需求方面:国内需求表现良好,终端企业订单较多,且国内5月出口数据环比下降,国内需求整体释放,但外盘回落将拖累国内白糖现货价格。此外,白糖内外盘走势分化,外强内弱。
利多驱动:在国 蔗进入压榨季,新糖供应压力较大。
三、影响因素分析
基差驱动:基差走强,跟随现货价格走强,其中主力1809较1809升水56元/吨,1809和1810的升水分别为45元/吨和47元/吨。受制于目前的甘蔗糖供应和进口利润差以及市场情绪偏弱的影响,预计基差走强的空间有限,在此之下,1901合约相对于现货更强的情况下,期价受到资金炒作使得下跌空间更大。
基差驱动:郑糖盘面基差走弱,期价也跟随现货价格走强,尤其是现货市场的盘面价格走强,说明市场供需趋向一致,当前的基差价格偏低,市场需要做空这个逻辑,否则会继续面临卖保压力。
风险因素:外盘大幅下跌,**糖大量涌入,导致市场供应短缺。
综上所述,新糖供应逐渐减少,郑糖未来走强的可能性不大,国内郑糖盘面下跌趋势不变,因配额外进口利润恢复为正常,后期新糖供应存在收紧预期。
国内期现基差的走强对现货价格产生利好,同时,新糖的销售情况逐渐好转,或将促使后期新糖的供应增加,利空期价。但国内现货价格仍在弱势,因此,即使当前现货价格上涨,期价上涨空间也有限,操作上以区间操作为宜。
9月15日,受外盘连续下跌拖累,郑糖主力1809合约开始震荡走弱。主力1809合约**报收4152元/吨,收盘报4184元/吨,较前一交易日结算价下跌1.21%。成交量减少,持仓量减少520手至459844手。
宏观面:
消息方面:
1、巴西国家商品供应公司(CONAB)数据显示,2017/18年度巴西甘蔗产量预计为7.0亿吨,较上一年度增加330万吨,接近市场预期,因为天气导致收割进度落后。2、巴西央行9月利率决议维持0%-0.25%不变。
3、***表示中国今年第二季度GDP同比增速为-0.1%,此前的预期为-0.2%。3、数据显示,中国第二季度GDP同比增速为-1.4%,二季度GDP增速为0%。
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