沪铅期货操作思路图解
1、现货方面
现货方面,据**M报称,11月26日上海铅现货对当月合约报升水130-升水250元/吨,平水-升水70元/吨,1月27日,现货市场交投氛围一般,持货商出货积极,但买盘多于中间商接货意愿不强,下游接货意愿仍较弱,主流报价在平水-升水50元/吨左右。
对于下游而言,前两周采购有所增加,后半月还未大量备货,贸易商再度**出货计划,但从持货商和下游整体反馈来看,仍显谨慎,整体交投氛围仍偏弱。
受交割影响,LME铅库存出现小幅增加,并且LME铅库存和近月价差持续偏低,导致国内铅锭现货趋紧,并拖累国内铅锭现货价走低,不过随着现货价格开始回升,现货供应开始出现宽松。据悉,上期所库存一直维持在3万吨附近,进口铅锭现货在流入国内的动力有限。
2、供给方面
近期,因环保因素导致铅冶炼企业减产,加之下游蓄电池企业减产,现货供给呈现收紧的局面。但是,值得注意的是,在国内现货趋紧的局面下,并未出现像样的供需紧缺。据我的有色网数据,截至11月22日,**M现货铅锭现货月**为每吨13583元,与前一日持平,铅价延续了上周下行的势头。
对于基本面而言,目前供应依然偏紧,一方面在上周江苏地区环保督查,据了解部分厂家减产严重,另一方面在广东地区调研了解,当地部分厂家的废电瓶供应偏紧。
因此,沪铅于上周开始呈现出偏弱的走势。对于后市,虽然伦铅现货也开始有起色,但是国内铅锭库存偏紧的状态并未改变,这和前期市场预期和现实形成了反差。尤其是最近几天,铅价未能维持在此前收盘价之上,也和市场的悲观预期形成了鲜明对比。沪铅走势的弱化以及沪锌库存的持续去化,让有色金属整体的基本面多空交织,有色金属整体的供需矛盾也难以调和。
3、需求方面
下游消费方面,随着中国环保督查的结束,部分中小型企业陆续开工,开工的情况将得到明显改善。同时,近期大型厂家的订单量尚可,并且企业囤货需求比较稳定。另外,今年环保整治或许会给有色金属产业链带来利好。据我的有色网数据,2021年10月国内有色金属型材的生产线开工率为76.55%,环比回升0.54%,同比回升5.18%。
从基本面角度来看,2021年11月上旬,终端企业采购较为清淡,大部分地区下游企业甚至以走货形式来消化库存,随着到港量的逐渐下降,库存的回升幅度也将变缓,不过受制于电厂库存偏高,且下游企业持续性的采购较为谨慎。因此,从基本面上来看,虽然近期LME铅价有所上涨,但是全球铅锭库存的表现并不足以影响到国内铅锭的供应。同时,虽然从上游电池生产来看,虽然国内产量在不断增加,但是出口量在不断减少。整体上,近期铅锭库存有所下降,但是库存的下降速度却比较缓慢。另外,从另一个方面来看,进口量也在逐步减少。因此,铅锭的供需矛盾在减少。
当前,海外库存已经处于高位,而国内现货贴水明显修复,铅价上涨面临的资金和企业的观望情绪较多。
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