2022年3月的国内电解铝产量处于高位,但受国内经济增速放缓以及“三条红线”的影响,铝价整体延续偏弱的格局。虽然最近市场对国内经济增速放缓担忧升温,但是近期海外大宗商品价格下行亦对国内电解铝业造成了拖累。
1、LME铝价重心下移
周三LME铝价格下跌2.4美元/吨至18210美元/吨,自1月以来首次回落至18180美元/吨附近,自1月以来首次跌至18230美元/吨下方,创去年3月以来的最低值。LME铝价下跌对铝企均产生了拖累,由于氧化铝、阳极碳素和电解铝是生产铝及合金的关键原材料,国内氧化铝厂新增产能约1000万吨,氧化铝行业受供给侧**政策影响较大,3月电解铝产量仅117.5万吨,同比降幅达31.3%。
2、国内疫情形势严峻
3月以来,海外市场对国内经济的担忧情绪进一步升温,市场对国内复工的预期有所减弱,国内产业对于铝需求的预期有所减弱。不过,随着国内疫情形势的逐渐好转,国内对于经济增速的要求也在不断加强,消费增速有所回升,国内电解铝现货升水持续回升,市场看好铝市的情绪也出现明显的改善。
3、电解铝库存小幅去化
3月22日,国内现货市场电解铝库存微幅去化,国内电解铝社会库存达到171万吨,较2月中旬的低点135万吨小幅上升8万吨。
据统计,截止4月22日,国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)约80.9万吨,较2月中旬的低点71.5万吨大幅上升12.4万吨。同时,国内社会库存中,SHFE铝库存也较2月中旬的低点回升20.9万吨,达到315万吨。
3、国内氧化铝价格小幅反弹
3月20日,国内电解铝现货价格小幅反弹,上海地区电解铝现货升水80元/吨,现货价格持续下降,不过,期铝走势弱于伦铝。据悉,目前国内现货铝价已经升水了120-140美元/吨,且与近月基差依然趋弱,部分氧化铝厂低价出货意愿较强,氧化铝企业出现小幅的 停限产,氧化铝价格呈现小幅反弹。
4、铝棒库存去化速度较快
截至4月22日,上期所铝库存约159.75万吨,较2月中旬的低点176.75万吨大幅下降20.95万吨,库存去化速度较快,3月22日铝棒库存达到155.75万吨,较2月中旬的低点356.79万吨大幅上升7万吨,库存去化速度较快,4月23日国内现货铝锭社会库存达到257.2万吨,较2月中旬的低点83.1万吨大幅上升7.5万吨,库存去化速度较快。
电解铝库存变动的路径主要有三个:1)到货成本提升,企业在4月中旬铝锭价格持续下跌,导致部分氧化铝厂亏损加剧,在当前价格 3月份的时候有一定的备货需求;2)下游消费偏弱,电解铝企业处于亏损状态,观望情绪较强。3)进口减少,铝锭**进口,国内企业出于保值的考虑,出货意愿较强,预计3月份整体进口量较3月略有增加。4)从冶炼厂库存来看,虽然3月22日,北方主要省份新增外采铝锭 19.34万吨,但还是处于去年同期的低水平,截至4月23日,电解铝库存下降,一方面是来自下游的畏高情绪,另一方面是海外的减产,外矿发货量仍然有所下降,导致海外进口仍在增加,再加上美国加息预期较强,海外消费有所下降,国内库存累库速度较快,使得沪铝价格面临反弹压力。
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