李霞中国国际期货高级经理张瑞表示,国内商品期货市场交易品种逐渐丰富,上海期货交易所已经上市了商品期权品种,作为我国第一个可以境外投资的商品期权品种,生猪期货的推出,将促进我国商品期权品种的创新。
张瑞表示,国内商品期权市场上市筹备工作正逐步朝着成熟国际化的方向努力。2019年7月,郑商所和大商所先后推出了花生、动力煤期权、LLDPE期权、PVC期权、聚丙烯期权、黄金期权、豆粕期权等,填补了我国期货市场的空白。
期货市场具有套期保值功能,有助于规避套期保值过程中价格波动带来的风险,也为期权上市后的平稳运行奠定了基础。目前,商品期货市场初步形成了期货合约与期权合约的三种标准化合约,根据不同合约的期权合约,可以分为牛市套利、熊市套利以及蝶式套利等。
期货市场机构投资者与机构投资者在专业性和专业性方面有更大的不同。机构投资者的交易策略、风险管理和定价能力都有较高的要求,这些要求不仅要求期货公司具备专业水平,还要求交易所能够承担高风险,因此,市场机构投资者在套期保值过程中,要注重投资策略,而不是盲目的跟随市场趋势操作,投资策略是要有灵活性的。
张瑞表示,套期保值需要对冲风险,而期权是一个投资工具,当市场面临极端行情时,投资者往往选择提前布局,规避极端行情,使其相对稳定,但这也是在套期保值过程中的重要部分。
据了解,很多商品期权交易的手续费成本要比股票、债券等交易手续费低许多,尤其是在熊市和利空消息不断的背景下,交易所利润都很大,套期保值成本也更低。不过,同样在利空消息不断的背景下,交易所的利润会被进一步压缩。因此,不可否认,套期保值的盈利机会远远大于亏损的机会,投资者往往希望捕捉到期权交易机会。但是,期权的合约价格有其独特性。比如,当看跌期权跌破执行价位时,投资者会纷纷离场。当看涨期权上涨,投资者往往能买到相对高的执行价位。但因为对执行价位的判断出现偏差,或者说市场出现短期波动,投资者往往无法*受巨大的市场波动,难以及时止盈离场。因此,期权市场的交易策略非常复杂,投资者在交易过程中需多加考虑风险,要学会考虑交易成本。
看涨期权下跌则相反,买入期权跌破执行价位时,投资者则需要考虑卖出期权盈利的机会,因为期权持有者在现实的价格风险和下跌风险之间找到买入的理由。但这样的盈利空间并不是无限大,可能已经从理论上存在,但是可能不会持续很长时间,这将影响到期权的定价,导致套保和套利的损失幅度加大。在这种情况下,投资者应该怎么做呢?
首先,投资者要清楚自己的风险承受能力,不可轻易采取直接交易,但有些交易员对交易期权交易所的持仓头寸很熟悉,且盈利与否需对冲。例如,某只认为股指期货下跌,但有很多投资者对期权持仓认为股指期货下跌非常浅,这是不对的,想要选择卖出期权合约时,可以不对交易所持仓头寸进行平仓,所以买入期权合约的盈利空间会比使用卖出期权头寸多出不少。如果投资者想要更好的对冲交易,可选择卖出标的指数看涨期权。
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