国际期货金属铜价格在二季度持续上扬,一直维持在48000元/吨上方。进入三季度后,受到欧洲和北美地区疫情发展、以及国际大宗商品价格的双重影响,LME铜价格从3月3日的28000美元/吨,一路飙升至目前的44500美元/吨,短短4个月时间内上涨了500%以上。
国际期货铜价格的快速上涨主要来自于基本面改善的推动。三季度以来,全球经济出现放缓迹象,主要经济体央行纷纷采取宽松政策,以提振经济和市场信心。与此同时,供应端持续改善,美伊冲突持续发酵,进一步削弱了全球供应链的安全。叠加美元指数持续走弱,使得大宗商品市场供应压力大为缓解,并在一定程度上拖累了铜价。
全球经济逐渐复苏,需求强劲,铜价上涨顺理成章。铜价从3月6日开始触底反弹,截至3月10日已上涨了74.4%,当时的目标是到2020年上半年将中国产量占全球产量的80%。同时,美国经济继续疲软,美联储货币政策趋向宽松,经济快速复苏,铜价也得到支撑。
进入三季度后,受到全球疫情的影响,铜需求有所回落,预计二季度铜价将出现回调。
库存处于历史高位
截至3月11日,上期所阴极铜库存为139.6万吨,库存量较去年同期增长107.5%,且为自2月底以来的最大增幅。而随着国内疫情形势进一步好转,海外制造业的经济复苏步伐明显加快,同时欧洲和北美地区的需求出现了回升。
从库存方面来看,截至3月10日,上期所铜库存为258.4万吨,较去年同期的238.5万吨增加47.9%。由于二季度疫情导致美国需求下降,其他地区也出现了一定程度的增长,因此库存处于历史高位,对于国内市场而言,供需矛盾的缓解也会比较有限。
进口方面,截止3月10日,上期所国内铜库存为187.7万吨,较去年同期的109.2万吨增加56.7%,上海保税区铜库存为146.8万吨,较去年同期的361.7万吨增加36.2%。
图为全球铜库存
在世界范围内,铜的供需矛盾容易出现分化,一方面,有色金属普遍受到政策影响,尤其是美联储宽松的货币政策,美元贬值趋势明显;另一方面,房地产和制造业对铜的需求增加,在一定程度上对铜的需求造成了**。
从需求端来看,据悉,全球最大的铜矿Escondida铜矿2018年12月上旬开始停产,之后一直到年底,随着复工复产逐步推进,TC在逐步回落。因此,TC持续下行,截至2月8日,**M现货铜较1月初每吨下降2065元,至10955元,较1月初下降354元,较年初下降363元,下降幅度为11.1%。
供给端,由于海外疫情的影响,目前的铜矿供应有所下降,但是在全球疫情好转后,TC的继续下行并没有造成供应过剩。因此,从供需角度看,在疫情结束后,在海外复工复产的带动下,预计国内铜需求将逐渐增加,并且到年底,海外需求将进一步增加,而国内产量,由于国内冶炼厂集中在二季度停产,导致的冶炼厂产量收缩,从而对铜的需求产生较大影响。
铜的供应需求和消费量,则是影响铜价的关键因素。随着我国经济复苏,铜的需求将会进一步增加,而供给端,由于印尼的铜精矿产量仍然受到严格**,因此,智利的铜矿的供应受到一定的**。
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