pta国际期货价格近期大幅上涨,截止今日(5月22日),pta期货主力1609合约上涨4收盘价至6366元/吨,上涨26点,涨幅4.87%,夜盘成交12066手,持仓1572***,今日pta期货价格上涨至6410元/吨,涨幅5.39%。
从基本面看,供应方面,部分装置停车,部分px装置恢复生产,新产能投产推迟,受供给增加的影响,国内pta产量存在下降预期,供需基本面持续偏弱。需求方面,下游聚酯市场疲弱依旧,终端订单偏少,订单不足,订单跟进困难。
由于px价格持续上涨,pta价格不断上调,使得pta生产利润受到压缩。当前,px的现货加工费高企,利润空间压缩,pta企业心态悲观,挺价意愿较强,现货加工费连续攀升。从成本来看,成本端原油对pta价格形成支撑,**价格受到成本支撑,成本端对pta价格的支撑作用较为明显。
目前,油制涤丝、DTY和FDY的现金流差处于历史同期偏高水平。近期,上游油制涤丝毛利有所下滑,但在成本支撑的作用下,油制涤丝和DTY的现金流差处于历史偏高水平。同时,从历史数据看,2014年,油制涤丝毛利也维持在50-60美元/吨。2014年12月12日,油制涤丝DTY加工利润处于50-100元/吨,POY、FDY加工利润已经接近历史同期的最高水平。油制涤丝DTY加工利润在50-60美元/吨,DTY加工利润在100-150元/吨,当前的油制涤丝产能仍较为集中,预计后期检修装置仍将有一定的影响,市场供给偏紧,预计后期检修装置仍会增加。
下游来看,近期,pta开工率有所回落,在利好的支撑下,下游PTA加工费整体偏低,对价格形成支撑。从成本角度看,近期原油价格大幅上涨,导致国内pta价格有一定的涨幅。
在原油价格上涨的情况下,油制涤丝在成本端对价格也会产生支撑。不过,从原料来看,从成本角度看,在油价强势的情况下,px价格存在较高的下跌预期。pta市场自身供需方面的弱势使得成本端对价格存在一定的支撑。
从去年11月开始,PTA价格跌至阶段性低点,px工厂被动减产,pta库存开始积累,而随着PTA和px的大幅上涨,pta工厂库存压力较大,主动减产动力不足。同时,上游px成本也在不断上升,在原料价格上涨的情况下,PTA价格也受到一定的支撑。而pta工厂利润回升,聚酯负荷有所提高,使得pta价格相对于pta,有一定的支撑。
综上所述,供需面上是支撑pta价格的主要因素,价格或受到一定支撑。随着供给增加、需求减弱、库存高企,上游pta价格将逐步承压,从而推动成本走高。
1.成本端成本
随着PTA价格的大幅上涨,PTA加工费也同步上涨。我们认为,成本抬升是成本支撑的主要原因。从产业角度看,随着前期PTA价格大幅下跌,前期PTA加工费已经接近历史同期最高水平。近期受油价上涨推动,部分生产装置已经出现了减产,有装置传出检修计划。从成本角度来看,PTA价格上涨成本也在增加,主要有以下几个原因:
一是成本端上行。成本的上涨,使得上游企业成本压力增大,但当前的加工费水平低于去年同期。
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