商品期货主力移仓 PTA期货弱势依旧
期货分析师史蒂夫·冯晓晨在接受期货日报记者采访时表示,近月合约出现逼仓行情,原因是临近交割日,这使得多头持仓进一步减少,远月合约价格受现货上涨支撑。
对此,史蒂夫·冯晓晨补充道,PTA现货大涨是“领头羊”上涨背后的原因之一,除了下游工厂开工率逐渐恢复以外,7月PTA现货利润仍相对偏高,而远期供需格局未发生明显改变。另一方面,成本端**、PTA供应持续过剩,成本端压力仍未解除。但后期供需仍有边际改善的预期,价格重心还将上移。
今年以来,PTA期价大涨的逻辑未能逆转。蒋舒表示,多头的资金有松动迹象,另外市场对未来PTA供应端的预期也存在一定差距,因为从估值角度来讲,目前PTA现货价格在4000元/吨以上的估值水平,远低于期货主力合约现货价格。
具体来看,首先是去年下半年以来,期现价格快速上行,产业对此并不乐观,在行情上行时,产业利润有所改善,但近月合约价格还比较强,PTA期货在高升水格局之下出现一轮相对被动的回调。此外,今年前7个月,PTA现货价格涨幅都较为有限,PTA现货加工差由年初的1000元/吨左右,逐渐缩减到目前的700元/吨左右。
其次是9、10月,受疫情影响,PTA生产受到一定影响,供应有所下降,但需求仍维持着正常增长,对PTA价格形成支撑。因此,短期内PTA期货大幅上涨,也只是短期现象,市场情绪在盘面的反应比较快。
此外,期货市场的上涨也带动了现货市场的联动。对此,张老师称,由于前期PTA现货价格大幅上涨,市场多以观望为主,尤其是江浙一带企业货源集中,因此现货贸易商积极出货。而江浙地区企业在接货的同时,积极采购PTA生产的PTA生产的PTA,从而获得了较高的销售价格。从这个角度来讲,PTA期货的涨幅已经在明显收窄,未来现货端的价格下跌可能性并不大。
需求方面,刘培洋认为,目前,聚酯纱线在销售不佳的情况下,库存还是处于比较低的水平,库存还有部分积压。一方面是下游有一定的刚需补库,下游采购节奏正常,聚酯产销平稳,随着旺季的到来,在旺季预期之下,消费还是会季节性的好。另一方面,原料端的价格有明显上涨,在节前PTA加工费不断扩大的情况下,PTA加工差已经由前期的低点315元/吨扩大至330元/吨左右,在 8、9月处于相对偏高的水平,同时由于原油、煤炭价格上涨,PTA成本端的压力会得到明显的释放,也会对PTA的加工费产生一定的支撑。
8月初以来,PTA和短纤期货在现货价格大幅上涨的情况下,期现价格都出现了大幅上涨,期现价格涨幅远小于期货价格涨幅。在PTA和短纤期货大幅上涨的情况下,下游聚酯企业集中补货,期货价格表现为 涨幅远大于现货涨幅。9月之后,随着下游需求不断恢复,PTA现货市场库存出现持续下降的态势,目前,下游工厂利润已经达到1000元/吨左右,但PTA现金流紧张,企业出货意愿不高。
卓创资讯分析师***认为,近期PTA和短纤期货出现了较为明显的价差,期货盘面加工费出现明显的上涨,PTA和短纤期货盘面加工费由前期的140元/吨,一度涨至148元/吨左右。
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