利率期货研究意义不大,从走势上看,下跌趋势仍在延续,市场对利率有较大的预期,短期内波动因素较多,并没有改变利率的整体运行趋势。利率期货隐含的利率水平波动的时间也较短,5月12日,一度出现在利率期货中的高位,主要的原因是市场普遍预期联邦基金利率将在年中超过2.5%。与此同时,投资者对利率前景的担忧,一度出现货币政策收紧的担忧。但是,市场对货币政策收紧的担忧有所消退,利率市场存在的忧虑相对较多。在本周(1月1日)的一份报告中,有8位利率预测师对,如果经济放缓和通胀上升的风险指标将在年底前发出预警,那么将在一定程度上淡化这一问题,并最终在本周收窄目前的利率水平。
短期利率下行幅度取决于利率走势,利率的调整预计要到3月中旬之后才能反映政策的变动。不过,联邦基金利率期货分析师Jim Morganson也表示,预计市场会消化利率将以温和的速度下降,到今年年底再降息一次,这将取决于联邦基金利率的变动。
自10月初以来,市场上有关利率的报告已经出现了显著的变化。
在2021年12月25日,一度认为经济周期接近尾声,但也有华尔街资深人士分析,利率仍然是主要的基准利率。而今年年初,分析师认为通胀和通胀是“关键指标”。这意味着联邦基金利率的变化要到下一个月才会出现。
在过去的一年里,联邦基金利率一直维持在美联储2%左右的目标区间。这一最新的利率决议令美联储官员们陷入了两难。
美联储**鲍威尔周三(1月31日)表示,美联储今年将继续加息,并表示从2%到3%的路径会是合适的。
2月份,美联储也降息了25个基点,将利率降至2%的超低水平,然后还将有一次降息。但是,该利率是从5月份开始降息的,还有一段时间。
经济数据方面,1月份,美国经济总体在扩张,零售销售、工业产出、新订单、就业机会和供应链等均创下纪录,此前美国零售销售在12月跌至10年最低水平。
与此同时,美国1月份消费者物价指数(CPI)同比上涨8.5%,为1980年以来最高水平。另外,美国1月核心CPI同比上涨6.8%,也远超出市场预期。美联储1月会议纪要还显示,联储预计将在3月会议上继续加息。
虽然通胀压力越来越大,但美联储官员们表示,低利率并不意味着经济过热。去年12月,美联储向国会作证,每月进行资产购买,但今年3月,财政部长努钦在美国国会众议院金融服务委员会作证。
**讲话暗示今年再度加息可能性增加
美联储**鲍威尔表示,美国经济的“形势很好”,目前的通胀已经很高。他在接受采访时表示,“未来的通胀数据会很好”。
他还说,为了避免在货币政策会议上放弃加息的想法,他仍然希望通胀上升。但是,这次讲话并没有得到美联储官员的肯定。
他说,美国劳动力市场很好,“我感觉它非常好”,但通胀的压力“似乎比我们想象的要大”,这意味着美联储将更加关注通胀,并可能使联邦基金利率目标区间保持在当前水平附近。
亚特兰大联储**博斯蒂克也表示,尽管通胀是“暂时的”,但劳动力市场状况仍然强劲,正在接近充分就业。
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