马鞍山马钢期货套期保值实盘交易和保证金交由公司申请,于1月27日结算后与企业签订套期保值合同,由其对冲或交割风险。根据计划,2019年5月1日及以后,企业生产经营活动出现大额亏损,各期保值合作项目资金需要归还,由于对风险的不敏感,签订期权合同的企业客户难以及时结算或执行期货套期保值交易风险,其权利义务在企业自身。企业应当以套期保值业务对冲风险,否则不能支付货款,只能等待被强制平仓。
根据以往的经验,企业需要保持合理的套期保值交易比例,即在企业生产经营活动出现亏损时,企业可以选择买入认沽期权,在生产经营活动发生亏损时,企业可选择卖出**期权,当发现企业生产经营活动持续亏损时,企业选择卖出认沽期权,在企业生产经营活动正常运行时,企业可以选择卖出**期权,并在签订合同时,将签订合同的价格减去买入认沽期权价格,企业则能够根据期权合同的约定将期权合约结算价平仓,避免了资金和库存成本增加的风险。
实际上,企业通过现货远期合同进行套期保值,通常采用的是期货对锁期保值,即在现货贸易过程中,买入认沽期权,在期货市场上买入认沽期权。但由于企业的现货采购要支付一定的期货头寸,企业在现货市场就会相应地卖出买入认沽期权,在期货市场上卖出认沽期权,虽然能在现货市场买入认沽期权,但由于受价格上涨或价格下跌的不利影响,期货市场上买入认沽期权的企业很可能会面临风险。
针对企业套期保值的一些规避风险的情况,记者走访了很多工厂,对于销售模式的不同,给予企业的建议也不尽相同。如根据上文对企业销售模式不同的解释,华中地区和广西地区的销售模式为多套期保值,而东北地区则以浅套期货为主要套期保值模式。
有市场人士告诉记者,企业要在衍生品市场进行套期保值,需要有一个完整的价格曲线,企业根据期货交易的原有合约之间的价差进行风险管理。广西地区企业在前期也利用期权来进行风险管理,但实际上,这种情况在企业的生产经营活动中常见。据了解,自2016年开始,广西地区就实施了相关政策,计划用套期保值的名义开展期权交易,同时根据当前原先的现货市场情况,在现有期货远期合约上进行套期保值。2018年7月底,广西沧糖科技公司以5400元/吨的价格,买入期权的权利金为6000元/吨的看涨期权,同时卖出期货的权利金为3600元/吨的看跌期权。这笔交易的第一笔交易的权利金为5200元/吨,第**交易的权利金为7200元/吨的看涨期权,分别为7200元/吨和7000元/吨。
杨龙表示,企业为生产销售模式提供了有吸引力的期货价格,对企业的风险管理能力也有了很好的把握,目前,南华期货(603093)、陕糖集团(002417)、中国有色(000758)等均已经根据企业的实际需求,为客户提供个性化的风险管理工具。南华期货相关人士告诉记者,随着期货价格波动频繁,企业有较强的风险管理能力。对于企业而言,可以在价差波动大时根据企业需求选择期货,甚至制订多套期货方案,风险也可以相对较小,当期权到期时可以将期权买权,获取权利金收益。广西相关企业也因此获得了较好的风险管理工具,如场外期权、CTP系统、特色期权等。
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