期货升贴水详解
近期由于上游原油价格大跌,对于化工品期货而言,原料价格在上游与下游共同遭受打击。
近期,上游原油价格跌破50美元/桶,并出现了反弹。尽管当前这个价格依然处于弱势区间,但在大宗商品整体持续下跌的同时,下游、期货、期权等金融属性对其价格的引导作用,却节节攀升,对化工品市场起到了助推作用。
上游原油价格为何反弹?
在中钢协近日发布的最新数据显示,4月份,工业生产者出厂价格同比下降0.4%,工业生产者购进价格同比下降0.3%。4月11日,国家***发布公告,为稳定宏观经济大盘,促进大宗商品价格回归合理区间,促进钢材、铜、铝等大宗商品价格回归合理区间,4月11日,国家发展**委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制有关问题的通知》。
国内商品期货市场自3月底以来,价格逐渐回归理性区间。但近几个交易日,受贸易摩擦和外部不确定性因素影响,外盘原油期货、黄金期货持续下跌,并传导至上游原油期货和下游化工品市场,使得国内化工品期货市场上的资金承压程度增加,出现了部分资金流出。
国家***近日公布了4月上旬国内化工品市场价格情况,报告显示,受国内多地频繁涨价等因素影响,4月下旬化工产品价格有一定幅度的上升。其中,受原料**、丙烷等局部性价格上涨带动,5月上旬国内PTA价格上涨1.4%,乙二醇价格上涨2.5%,苯乙烯价格上涨2.5%。
中游化工品价格反弹相对滞后,除了受国内供应增加、需求不佳、欧美复工缓慢影响,化工品近期仍未摆脱悲观情绪,甲醇期价跌势减缓。
二季度化工品价格表现已基本与海外市场一致,原油价格受制裁影响较少,作为全球油品的源头供应商,原油价格持续走弱,在成本端,在终端产品需求弱势下,尤其是甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等产品价格持续走低,导致国内醋酸市场价格相对较弱,而二甲醚等产品的终端需求却在走强。
下游需求方面,目前国内甲醇制烯烃装置开工率较低,企业仍有部分装置存在检修计划,因此甲醇传统下游产品需求存在一定的季节性走弱预期,但近期国内多地价格开始出现一定反弹。
港口库存数据显示,截至4月22日,江苏甲醇港口库存总量28.27万吨,较上一交易日增加0.67万吨,其中江苏库存总量12.05万吨,较上一交易日增加0.54万吨,其中江苏库存量1.13万吨,较上一交易日增加0.74万吨,其中江苏库存量1.06万吨,较上一交易日增加0.68万吨,其中江苏库存量0.83万吨,较上一交易日增加0.57万吨。
原油价格走低提振甲醇下游产品需求,在原油价格上涨的带动下,我国甲醛、二甲醚、醋酸等产品价格均有一定程度的反弹,但整体涨幅不大。
综合来看,当前甲醛等传统下游产品价格均出现一定幅度的反弹,且各区域有所不同。西北地区企业以生产二甲醚为主,近期来看,各厂家开工率较上一交易日继续上调,开工率提升幅度较大;山东地区企业生产情况较为平稳,目前来看,部分厂家仍有检修计划,待发电情况有所改善,企业开工率有望逐步提升,需求恢复情况较好;东北地区企业产品销售情况一般,多数企业仍存部分产品库存待发,整体库存量不高,但库存的压力还未完全消化,预计短期内企业整体库存维持在较低水平,局部地区仍有一定的压力。
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