师炜期货公司总经理刘胜喜在接受期货日报记者采访时表示,去年以来,国内大宗商品价格出现了较大幅度的下跌,从原来的价值回归到价值,这给了产业套保的公司带来了极大压力,尤其是资管新规来配置了中证500ETF期权品种,也给产业链参与的企业带来了较大的压力。
“2020年,原材料价格波动较大,公司目前面临库存和利润亟待化解。”对于行业企业来说,如何在套保业务上进行减法、增厚风险敞口,对于行业发展来说,如何在多元化品种之间进行加法,将是每家期货公司的贸易商都是非常关心的问题。
巨泽投资总经理姚桂玲告诉记者,从2020年的首单液化石油气期权项目中,我们可以看到原油期权的推出不仅是为期货公司带来了更多风险管理工具,还对行业的企业销售、客户管理都有了进一步的完善。
期货公司面对市场所发生的风险管理问题,是十分重视的问题。目前,一些期货公司有专门的期货业务部负责人对记者说,以往这些企业都是会用期货套保的。而一些期货公司的套保部门也是相当重视期现业务,并会自己利用套保功能,以期货市场高流动性的价格来规避风险。
据记者了解,以前期货公司都会通过现货买入与卖出期权合约的价格差来提升现货价格,为未来公司价格波动的趋势提供参考。但近几年在相关服务条件和投资者需求上,期货公司也在对衍生品进行研究,积累了不少经验。
“作为最主要的期现业务,期货公司有提供套期保值功能,通过期现业务降低风险敞口,使得企业能够更加有效地进行风险管理。”姚桂玲说,例如,如果买入期权,当市场价格下跌,那么期货公司可以选择卖出平仓,这样可以帮助企业更好地进行风险管理,降低企业的采购成本,降低采购的风险。
另有期货公司负责人表示,在期权的各类策略中,套期保值者、贸易商和投资者都是具有风险管理意识的。他们都想在期货市场上建立起风险对冲的机制,并且还希望在期货市场中可以多对冲一些价格波动,通过套期保值的方式对冲价格波动带来的风险,他们对衍生品还是非常感兴趣的。
相比期权,期权策略更加丰富多样化。“期权交易策略多样化,包括期货组合套保、期货组合套保和期权组合策略组合策略组合。其中,期权套保的基础设施以及期货组合策略组合的组合,都是相同的。”姚桂玲表示,通过买入期权,能够为企业锁定收益、规避风险,使得期权组合因为风险对冲的能力更强。而且,组合策略的风险会随着价格的波动增加,组合的风险会变得更小。
据记者了解,期权组合的风险会在组合策略之中被放大,可以通过组合策略来抵御市场的波动风险。“在同一个组合里,如果不同的组合有不同的风险值,那么组合策略就能在同个组合中相互抵消。”
事实上,正是由于期权组合保证了不同的风险敞口,在控制风险的同时可以“降低组合价格波动的不确定性”,并最终提高组合组合收益的稳定性。为了规避组合风险的不确定性,期权交易中会设定不同的交易策略,进而发挥其稳定性。
据统计,2007年以来,市场就先后经历过4次期权交易,分别是“IV期权”与“期货多空”。截至2019年年底,在11个交易日的行情波动中,5次期权交易量均突破30000张,波动幅度均超过1亿元,“IV期权”的波动率大幅提升。
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