股指期货替代沪深300指数的宏观逻辑:昨日晚间,受中国IH放量封涨停带动,市场又在昨日冲高回落后收盘。昨日早盘,三大期指均在尾盘出现冲高回落,尤其是IC主力合约大幅上行逾3%,之后有所回落,表明市场做多情绪不足。截至收盘,IF1508、IH1508、IC1508分别上涨0.62%、1.47%、0.43%。当日收盘,IF1508合约和IH1508的贴水幅度分别为13.36点、22.47点和21.74点。分析人士指出,有“深贴水”之称的“深贴水”主要源于主力合约贴水太大,套保盘入场过多,使得市场出现短期无法持续表现的可能。
在股票市场上,本次股指期货与期权出现了同步上扬,显示投资者对股指期货的看多情绪已出现上升。一方面,在多数市场人士看来,中金所降低股指期货交割日的**,将有利于仓单的成交和清算,进而加速股指期货的增仓。另一方面,市场参与者亦对股指期货的持仓,尤其是股指期货持仓持续下降,表明市场投资者对股指期货的持有积极性下降。
但从2月底开始,期指持仓量止跌回升,一方面,近两周期指持仓量稳步上扬,尤其是各合约的持仓量止跌回升,显示市场投资者对股指期货的持有积极性明显提高。另一方面,从历史数据看,自2月中旬以来,股指期货成交量与持仓量稳步增长,显示市场做多情绪明显上升。
在2017年12月9日,沪深300指数主力合约IF1508高开低走,收盘报3992.8点,下跌0.34%,成交量为1.26万手,持仓量为71.5万手。从持仓分布情况看,IF1508与IF1508合约呈现多头增仓、空头增仓的状态,IF1508合约、IF1508合约持仓量分别为3028手、429手,呈现多头增仓、空头增仓的格局。从多空持仓结构看,IF1508、IF1508、IF1508合约多头占据了净空持仓规模的7%,IC1508合约、IH1508合约多头占据净空持仓规模的6%。不过,值得注意的是,沪深300指数的前20大席位净空持仓量近期已出现下滑,2月7日、2月10日及2月11日当周,多空双方都在此次空头持仓排名中分别位居第11名、第12名、第7名。
期指多空力量呈现倒戈迹象
自去年以来,中证500指数就进入熊市,直到2015年年7月,上证50指数经历了一轮调整,期指下跌幅度很大,在春节后2月中旬,市场出现了持续下跌,并在2月15日创下了3150点的历史新低,期指中证500指数的跌幅最大。可以说,期指由多头主导的格局正在发生变化。
从期指多空持仓结构看,三大期指均呈现空头增仓的态势。其中,IF1508合约空头增仓800余手,多头增仓700余手,空头增仓250余手。IH1508合约多头增仓8053手,空头增仓169手,多头增仓3522手。IC1508合约多头增仓287手,空头增仓610手,空头增仓220手。
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