棕榈期货季节性弱于豆油,原因在于巴西大豆在上半年已经结束,进入收割期,产量及陈豆供应充裕,因此,在10月及11月的需求转向南美大豆时,本就处于季节性需求的旺季。因此,未来5、6月的天气应当是美豆出口以及南美大豆产量炒作的重要依据。
全球大豆产量方面,USDA将美国农业部9月供需报告预估的美国大豆期末库存下调近100万吨至2.90亿蒲式耳,这也是其连续第四个月下调美豆期末库存,加上陈豆供应量大格局下,美豆的期末库存将达到2.04亿蒲式耳。
不过,由于全球大豆产量下调,加之美元升值,此前国内外豆类价格表现偏强,令国内豆油等油脂价格承压,不过,国内豆油与棕榈油价差仍处于高位,这使得市场对进口大豆的压榨利润有望改善,这也将促使国内外油脂价格反弹。
另外,10月中旬马来西亚棕榈油出口出现环比下滑,但依旧维持在较高水平,这表明马来西亚棕榈油的出口状况仍将处于良好状态,棕榈油供应充裕,豆油出口情况不至于受到明显的影响。因此,预计后期将有10月马来西亚棕榈油出口表现亮眼的可能,这将推动国内豆油价格反弹。
由于需求因素,10月船期毛棕榈油的卖盘数量一直表现不突出。对于11月棕榈油的价格,10月船期的24度棕榈油报价升水10~60美元/吨,12月船期的24度棕榈油报价升水30~40美元/吨,而12月船期的24度棕榈油报价升水40~70美元/吨,因此,远月船期的报价不能反映需求的旺盛,目前仍有贸易商观望情绪。但当前买家多以观望为主,令短期棕榈油的需求状况受到一定的抑制。
12月我国进口棕榈油950~950吨,较上月减少6~28%,11月进口毛棕榈油780~790吨,较上月减少39%~41%,12月进口毛棕榈油850~880吨,较上月减少30%~50%。由于马来西亚棕榈油1月季节性减产,导致棕榈油产量较11月减少。因此,后期豆油的进口量仍将受到抑制。
后期进口大豆到港量较大,油厂开工率难以提升,导致豆油库存偏低,对豆油形成支撑。
自10月以来,由于菜油和豆油价格涨幅过快,导致豆油消费增长受阻,豆油消费走弱,导致豆油库存下降,豆油价格呈现上涨的态势。据统计,11月我国豆油商业库存为49.4万吨,环比减少0.4万吨,降幅为1%,比11月的库存下降19万吨,降幅为32%。12月我国棕榈油进口量为41万吨,环比增加4.6万吨,增幅为6%,比11月的进口量增加12万吨,增幅为14%。由于前期豆油进口量较大,国内棕榈油库存水平较低,导致豆油库存迟迟不见明显提升。
当前,豆油商业库存在95万吨,环比上升17.2%,创近6年新高,较去年同期增加5万吨,增幅为60%。由于豆油库存回升较快,豆油库存已经偏高。但由于未来进口大豆到港量较高,豆油库存恐难以明显上升。豆油消费方面,目前饲料养殖企业开工率普遍不高,由于冬季生猪疫病流行,下游养殖业开工率较低,对豆油需求减少。目前,沿海地区一级豆油现货价格为6760~7210元/吨,较上月上涨90~90元/吨,较去年同期上涨300~300元/吨。
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