沪锌期货分析行情回顾
6月中旬,锌价出现了较为明显的反弹,由于供给侧**的利好,导致锌矿的品位下降,锌价从6月初的8500元/吨上涨到了9900元/吨左右,涨幅达30%,随着环保的不断重视,加之上海、江苏等地环保要求的加重,锌锭产量有所减少。同时由于环保的不断检查,锌锭的产出进一步受到**。同时,由于冶炼厂采购锌锭的时候利润较高,因而锌价近期大幅上涨。目前来看,市场对锌锭供应不足的担忧情绪较重,高库存的抑制使得锌价反弹空间较为有限,短期内锌价反弹高度有限。
锌价反弹的原因
市场人士表示,6月,因部分地区环保限产,锌冶炼企业开工率下降,锌价反弹的主要原因是6月中旬,由于嘉能可宣布退出6月《德鲁斯泰的联合经营“欧佩克+”联合经营委员会,嘉能可宣布将退出6月的联合经营委员会。
据悉,嘉能可嘉能可的生锌产能占全球30%,但由于嘉能可并未退出联合经营委员会,嘉能可减产50%。嘉能可成立于2013年,嘉能可成立的时间较晚,从嘉能可的2万亩/月开始减产至现在的20万亩/月,相当于全球锌产量的30%。
其中,嘉能可在2015年3月对锌冶炼厂进行减产后,2016年5月锌冶炼厂检修后,2017年6月锌冶炼厂检修结束后,2016年6月锌冶炼厂检修结束后,2016年8月在高利润驱动下冶炼厂开工率上升至98%。此外,嘉能可宣布将退出冶炼厂,并宣布退出原有的澳大利亚、智利、秘鲁等矿山。
进入2016年,LME锌库存从5月的571吨下滑到8月的1775吨,这一轮锌锭减产过程是中国锌冶炼厂生产的重大检修期。LME锌库存减少30%,国内库存下降50%,国外库存增长。锌价反弹的原因是全球流动性泛滥,海外交易员和投资者囤货,锌锭库存自6月以来出现了快速下降。在市场投机氛围的共同作用下,LME锌价格一度创下2002年以来的新高,为带动国内锌锭价格反弹,LME锌价再度大涨。
从锌锭进口情况来看,保税区锌锭库存自5月下旬起明显下降,截至6月5日,全国锌锭库存较年初下降了29.5%。现货市场,虽然国内锌锭库存在二季度有所回升,但是在9月仍然存在去库存的压力。
此外,中国股市双杀,不仅让不少散户亏损累累,中小散户同样在跌跌撞撞中,而且杠杆资金被套,也让许多中小投资者面临着退出的可能。
由于锌价的反弹较难,企业的套保盘仍在继续,所以价格反弹难以实现。**M研究显示,2015年国内锌锭库存在2-3月下降到40万吨附近,而2016年至今仍在小幅下降。LME锌库存从5月下旬开始连续下滑,直到6月才降到10万吨左右,7月之后才慢慢恢复至5万吨以下。从全球锌锭库存的月度变化趋势来看,LME锌库存在2-3月间跌至10万吨附近,随后再逐步增加到当前的8万吨附近,平均水平是14万吨左右。
由于资金压力,未来的隐性库存仍在持续下降,在2013年年3月22日达到88.6万吨,而在此之前的2017年3月,LME锌库存仅为89.6万吨,到去年6月才降到90万吨。
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