美国期货期权到期
2020年3月美国豆油期权到期,到期意味着ETF的现货规模可能会突破1亿美元。之所以会出现如此巨量的合约到期,其主要原因是因为可以选择到期交割,且豆油与豆粕在价差合适的情况下,存在一定的“套利”机会。而在这种情况下,大豆与豆油的比例将会上升。而美豆的套利期限是到期之后,将向远期合约进行套利,实现盈利。同时,美豆在到期之前的供给会收紧,在期货的实际交割中,美国大豆也会向远期合约进行套利。
美国大豆因为是大豆的中间体,其上下游关联在较大程度上是起到了制约价格的作用。而国内因为中美贸易关系以及大豆价格的不断波动,目前进口大豆压榨利润虽然不如豆油和豆粕,但却又有一定的关系。例如,巴西、阿根廷的大豆进口价格从每吨1美元至1美元,相对豆油来说,每手大豆的利润要比豆粕高。
另外,受政策的影响,由于油籽价格的变化,进出口企业的经营利润增加,对豆油进口采购进行套利操作,导致油粕出现了套利机会。在期货价格大幅度上涨的情况下,豆油因为货少,供需严重失衡,因此需要从价格上控制进口成本,进而使得油粕形成了价格上涨的动力。
同时,国内油厂的库存都处于一个较低的水平,加上油厂大豆库存也相对较低,下游饲料行业豆油及豆粕消费量下降,在这种情况下,豆油将面临需求不旺的风险。因此,从这个角度来看,近期豆油市场的涨势不会放缓,行情将会维持坚挺。
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