豆**货大涨的逻辑在于中美贸易关系紧张,引发市场对南美大豆供应短缺的担忧,同时全球植物油供应紧张,导致生物柴油的量需求提升。具体来看,巴西大豆产量和供应量均未调高,以及对阿根廷大豆进口的担忧。巴西大豆期末库存上调200万吨,达到5113万吨。阿根廷大豆的库存预计将下调100万吨,达到4340万吨。随着南美大豆供应量的逐步调高,国际大豆价格上涨的基础将开始动摇。
国内豆粕价格跟随外盘,豆油价格和美豆价格大幅上涨。由于中美贸易关系紧张,美国加征部分关税,同时阿根廷大豆的需求量明显增加,导致国际大豆价格大幅上涨,加上豆油价格下跌,豆油价格和美豆油价格均出现上涨。
随着中美贸易关系的缓和,预计国内豆粕价格跟随外盘上涨,但是由于国内豆粕价格和美豆油价格的涨幅有限,豆粕价格受进口大豆成本支撑。进口大豆成本上升,一方面会挤压豆粕的价格空间,另一方面豆粕与其他油粕价格价差缩小,会**豆粕的价格涨幅。豆粕价格上涨也会给国内豆粕价格带来一定的压力。
国内豆粕价格走势偏强,主要受到CBOT大豆价格和美豆油价格的带动。在基本面利空的情况下,豆类价格依然易涨难跌。8月上旬国内豆粕价格冲高回落,8月中旬时开始有所回落,当时豆粕价格由低位的7580元/吨调整至7590元/吨。进入10月之后,国内豆粕价格表现偏强,豆粕价格也快速上扬,国内豆粕价格由7380元/吨,快速上扬至8月6日的7254元/吨。9月末后豆粕价格再次冲高回落,价格一度从7400元/吨下滑至7300元/吨附近。此外,由于受贸易关系紧张、油厂豆粕库存偏低等因素影响,国内豆粕价格也出现回落。
目前,南美大豆产区天气利于大豆生长,而巴西大豆生产进度缓慢,预计9月末巴西大豆播种完成,产区天气升水情况将持续,导致南美大豆生产进度放缓。巴西植物**业协会预计,10月巴西大豆产量为3160万吨,同比减少28%。
此外,美国农业部公布的8月供需报告数据中,私人出口商报告大豆结转库存量为100.8万吨,环比增加44.6%。美国农业部发布的出口销售报告显示,8月美国大豆出口量为141.7万吨,同比减少21.1%,环比减少33.8%。9月数据中美国农业部将美国大豆出口量下调50万吨,美豆库存量出现明显回落。此外,8月8日美国农业部公布的9月月度供需报告中,私人出口商报告为215.9万吨,较上月下调10.4%,美豆结转库存量为90.6万吨,环比减少21%。
库存,9月大豆库存量为1017万吨,去年同期为1039万吨。截至9月14日当周,美国大豆出口检验量为432,661吨,低于去年同期的778,682吨。其中,中国进口大豆总计为864万吨,同比减少16%,环比减少10%。
国内供给,豆粕供应偏紧,饲料厂备货节奏放缓,豆粕需求相对偏弱,豆粕库存持续下滑。随着生猪存栏的持续回升,猪肉价格不断上涨,以及水产饲料养殖利润可观,预计豆粕需求有望增加,且水产养殖利润可观,预计9月生猪存栏持续增加,但较多进口豆粕将持续到港,预计豆粕供应紧张局面短期难改。
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