近期,国际油价呈振荡上涨的走势,油价也出现了大幅的波动。截至5月27日,布伦特原油期货6月合约报收于每桶45.64美元,比前一交易日下跌1.61美元,跌幅达9.96%。
这是因为,芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)将其所有其他期货合约的交易价格调整为24美元,包括6月合约的报价。由于5月合约是5月的,并且是以月合约作为交割月份,因此5月合约的价格会比4月低。由于这是因为原油卖家可以在合约到期前按照合同价格进行实物交割,而5月合约的报价是随到期日的临近而变化的,因此5月合约的价格波动会比4月高。
图1 4月合约油价5月合约价格与4月合约价格之间的价差
原油期货价格与现货价格之间的价差有两种:一种是从期价的角度来分析,一种是从期价的角度来分析。由于市场上存在各种商品期价,其价差会围绕现货价格上下波动。对于此种类型的期价合约来说,它的价格变动无疑会受到价格波动的影响。从这点看,首先,在到期前,由于买方的力量提前到达了交易所,因此期价会一路攀升。但是由于买方的力量对比只是削弱了买方的力量,所以价差变动幅度会相对较小。
一般来说,交易所能够处理的交割品、实物或短期合约交割品的升贴水会因库容的特殊而不同,但是在实物交割过程中,因为卖方之间将会收到较为廉价的标准交割品,所以价差不会变动太大。在持仓成本上,所付出的成本比期价要小,但是期货价格却会出现大幅的波动。因此,期货市场中会产生大量的虚值看涨期权,看跌期权成为投资者对于市场基本面的一种交易。
期货交割的主要特点是卖方主动与买方成交,而买方则被动与卖方配对。由于期货合约的买方是买方,因此有市场上的多数为空方,所以不会存在实物交割的压力。卖方需要支付相当数量的货款,因而期货的交割中往往还会发生零佣金,那就是实值的看涨和看跌期权。期货交易的基本特征:
期货市场中的商品多头和空头均可参与交割,也就是说在买卖双方的权利义务上,买入或者卖出商品的一方要承担全部货款,如果在买卖双方的权利义务上,卖方就亏损,而买入或卖出商品的一方则能够承担全部货款的数量。
投资者在投资期货时,应当注意:
1、注意:期货交易的对手盘并非是买方。而是买卖双方,假如卖的是期货合约,那么卖方就有义务在一定的时间内以一定的价格买入或卖出期货合约,但是不存在现货的全额交割,而卖方要承担与买方一样数量的货款的数量,所以投资者在进行期货交易时,应当注意:
1、注意:期货市场上的商品多头和空头是一种同向的关系。买方在一定的时间段内可以无限的买入或卖出某种商品,一般来说,投资者会对市场的价格走势并不十分看好,进行获利,那么期货市场上的多头和空头是一种中间关系,可以看做多头是多方力量的主要力量,投资者的买入或卖出期货合约后,价格走势会与原先买入或卖出的期货合约的价格走势相反,如果在交易的方向上相反,则会导致亏损。
2、注意:在进行期货交易时,期货交易的对手盘是有组织的,比如场内的投资者和场外的投资者,交易对手盘总数是相等的,这就意味着当投资者在进行期货交易时,所必须对于自己所持期货合约的数量有所**,以保证自己在期货交易时不会被骗。
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