全国石油期货市场行情走势和规模
本周以来,国内石油价格呈现下跌趋势,其中低硫燃料油价格大跌,周跌至7年低点,华东燃料油期现货价格跟随大跌,同样为低硫燃料油期货的首单跌停板,主力2009合约报收于477元/吨,日环比下跌3.16%。低硫燃料油价格下跌主要受原油价格的影响。虽然新加坡燃料油基准价格为900美元/吨,但本周以来,低硫燃料油价格已累计下跌31.27%,但低硫燃料油的价格却依然呈现上涨态势。
低硫燃料油期货在2018年3月上旬一度创下超过2021年5月14日以来的最高点9245元/吨,价格高位回落是燃料油期货自2015年10月以来的第三大单月跌幅。由于近期,中国宏观经济有所回暖,同时投资者也对中国经济企稳回升充满信心,低硫燃料油期货便与原油期货一起呈现出快速上涨的走势。从国内期货市场的表现来看,国内期货市场在3月中旬一度创下历史新高的1130元/吨,随后回落至1010元/吨,截至4月中旬,国际市场低硫燃料油价格相对平稳。
在此背景下,上海期货交易所的低硫燃料油期货价格盘中一度突破500元/吨,最低至577元/吨。而随着气温的回升,炼厂开工负荷上升,部分低硫燃料油加工过程中开始出现量价齐升的现象。由此看来,低硫燃料油期货的价值大概率在于其对市场的支撑。
随着原油的暴跌,低硫燃料油在交割体系中的扮演主要角色。随着港口价格的回落,低硫燃料油的期现价格重心也随之回落。根据调研,截至4月20日当周,青岛保税区低硫燃料油库存为709.46万吨,环比上周下降约80万吨,但低硫燃料油的月差结构整体呈现Back结构,显示低硫燃料油供给过剩的局面仍在加剧。
“在需求淡季的大背景下,高硫燃料油价格上涨幅度相对有限。”长江期货研究员杨迈军表示,从仓单注销的情况来看,自4月底以来,低硫燃料油仓单数量连续11周回升,到4月中旬达到了260万吨,基本持平。在这一背景下,低硫燃料油供应增加将导致其价格走低,不利于船用燃料油的出口,但如果低硫燃料油库存继续维持低位,低硫燃料油期货的价格则有望在后期继续走高。
在杨迈军看来,低硫燃料油、低硫燃料油期货在市场参与者中的地位进一步提升,一方面有助于其成为具有避险属性的期货品种,另一方面也将成为与其他品种不同的交易模式,从而进一步增强期货市场服务实体经济的能力。
市场人士表示,目前低硫燃料油市场整体呈现供需双弱,但是在价格上,低硫燃料油价格具有波动性,在低硫燃料油期货上市初期,其波动较大,整体呈现出高波动率、高成交量的特点,并且与目前的价格形成了价差。在此背景下,高低硫燃料油价差有望维持。同时,通过进一步研究低硫燃料油期货与低硫燃料油现货的套利机会,可以与其他品种实现不同的套利交易模式。
业内人士表示,相比其他品种,低硫燃料油价格的高波动率使得套保客户的持仓在价格下跌时更容易出现亏损。此外,由于低硫燃料油市场整体需求较少,其加工成本较高,也为低硫燃料油期货的推出提供了良好的基础。
“此外,低硫燃料油期货的上市也使得机构化团队不断壮大,为市场提供了良好的服务。
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