中国期货原油定价自2001年3月30日诞生以来,原油价格基本在国际原油价格上一直保持“九牛一毛”的趋势,截至2020年6月2日已累计上涨至46.25美元/桶,涨幅超过8%,而从2021年的累计涨幅来看,原油价格涨幅较其他大宗商品上涨近25%。从历史上看,油价的“八涨一跌”是市场变幻莫测的变化,但由于这一变化并不可持续,国际石油的供应、需求三足鼎立的格局也并没有改变,目前原油市场对此普遍认为,石油市场供过于求的矛盾一直存在。
首先,全球能源市场供应紧张,主要产油国受疫情影响产量下降,导致国际原油供应过剩。截至8月2日,全球已探明的原油储量为4.36亿桶,占全球已探明原油储量的70.7%,这意味着仅剩6个国家的原油产量就占全球原油产量的10%。其次,随着新冠肺炎疫情的蔓延,全球经济增速放缓,且各国**减缓了公共卫生危机的扩张,这迫使各国加大对石油的需求。第三,7月1日,全球金融市场流动性泛滥,全球各类金融资产价格出现了急速上涨,这为国际油价上涨的上涨奠定了基础。第四,美联储宣布降息之后,美元的贬值压力大增,这使得国际油价走出了较大幅度的下行行情。第五,近期原油价格出现了调整,在世界油价出现一波上涨行情之后,但这一调整过后,国际原油价格又再次出现了下行的走势,尤其是在国际原油价格还没有出现明显的回调迹象的时候,国内原油期货却出现了大幅的上涨。
最近一段时间,国内成品油价格已经出现了一定程度的回落,虽然从6月1日开始国内成品油价格已经有短暂的回调,但是此次的回调幅度并不明显。7月2日,国家***发布了《关于进一步加强成品油价格市场调节、鼓励石化、开发新能源等方面保供稳价工作的通知》,在此通知中,增加了“密度提升计划”,即每吨汽油下调510元,柴油下调510元。从6月1日开始,国内油价将迎来三连涨,今年的92号汽油的价格预计将会上涨至每升7元,这是油价上涨的一个最主要原因。
近期国际原油价格的回落,主要是因为市场上对于美国疫情二次爆发的担忧,造成了市场对于原油需求的担忧,原油价格在美国经济复苏的背景下出现了下跌。但是我们认为美国经济复苏的状况并不会对原油需求造成太大的影响。近期美国股市的下跌主要是由于流动性宽松的预期,而流动性宽松的预期则会带动石油价格的上涨。而且目前全球主要产油国之间正在磋商进行有关新的货币政策,因此后期市场对于原油需求的担忧将会得到一定的缓解。另外,此次原油价格的回落也不仅仅是源于美国经济复苏的预期,也是基于需求改善的预期。因此,目前市场的预期,在疫情二次爆发的背景下,油价的回落是大概率事件。
油价的回落主要是由于需求的回落,而石油出口的大幅增加将导致产量的回升,这会直接降低油价。而且目前来看,由于沙特方面的行为引发了市场的担忧,因此这一事件在一定程度上对油价构成了利空。
总体而言,在疫情二次蔓延的背景下,虽然短期之内油价出现了回落,但是中长期来看,并没有导致石油需求的回落,因此近期国际油价的回落,是存在可能出现的。
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