期货豆油走势基本符合现货走势。国内豆油现货供应充裕,且美豆进口大豆到港量庞大,豆油库存继续下滑,但南美大豆丰产预期强烈,因而进口大豆压榨利润被大幅挤压,大豆进口量也在下降。据统计,2015年9月份国内各港口进口大豆预报到港22.75万吨,9月份预报到港20.77万吨,均较上月减少。现货市场来看,油厂库存继续减少,豆油库存继续下降,但是基差仍然维持较高水平,预计豆油基差仍有继续走弱的空间。
豆油基差水平仍高于过去四年的平均水平,因现货供应充足且美国大豆生长优良率上升。美国农业部报告显示,截至10月25日当周,美国大豆开花率达到90%,前一周为90%,去年同期为83%。当周,美国大豆结荚率为93%,去年同期为95%,五年均值为95%。美国大豆结荚率为47%,去年同期为40%,五年均值为41%。美国大豆优良率创7个月以来的最高水平,预示着后期天气良好,大豆生长状况改善。
油厂开机率连续保持较高水平,豆油库存也在上升,截至10月20日当周,全国主要油厂豆油库存为47.35万吨,较上周的44.68万吨增加3.23万吨,增幅高达41.72%。由于豆油现货供应充裕,且后期进口大豆到港量庞大,再加上库存高企,令现货供应趋紧,这在一定程度上**期价的上涨空间。
9月份国内各港口进口大豆到港量预计超过600万吨,其中东北大豆库存增加约20万吨,华北及华北大豆库存增加约35万吨,江苏港口大豆库存增加约55万吨。由于目前国内现货供应充裕,油厂开机率也在提高,预计后期大豆库存增加幅度或有限。据统计,截至10月20日当周,国内沿海主要油厂豆油库存为54.73万吨,较上周的52.73万吨增加4.56万吨,增幅为2%,同比增加1.39%。由于大豆进口利润较高,进口大豆持续到港的概率较大,据了解10月8日当周预计大豆到港总量为950万吨左右,而10月7日当周预计进口大豆到港量为980万吨左右。油厂开工率处于同期高位,大豆压榨量保持较高水平,油厂开机率为75%,较上月的92%增加2.71%,预计10月下旬豆油库存将出现下降。
豆粕上涨空间有限
截至10月20日当周,国内沿海主要油厂豆粕库存为60.54万吨,较上周的70.69万吨增加1.10万吨,增幅为1.13%,较去年同期的67.96万吨增加51.33%,增幅较小,处于同期较高水平。沿海油厂豆粕库存虽维持较高水平,但豆粕库存由上升转为下降,令豆粕库存增加幅度有限。截至10月20日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存为16.07万吨,较上周的16.25万吨增加3.29万吨,增幅为17%,较去年同期的23.01万吨下降6.74%。豆粕供应充足,这也**了豆粕上涨空间。
截至10月20日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为10.03万吨,较上周的10.93万吨增加1.08万吨,增幅为0.73%,较去年同期的5.07万吨减少11.09万吨,减幅为4.39%,较五年同期均值的56.23万吨减少3.99万吨,减幅为1.22%。另外,由于压榨利润可观,部分油厂陆续恢复开机,大豆压榨量不断增加,预计10月下旬将逐步恢复开机,豆粕产量也将得到恢复。
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