农产品期货交流群6月1日举办 2021年期货日报第十六届年会
**上,油脂油料市场演绎仍言之尚早
1. 全球疫情反复或支撑油脂市场高位震荡
一方面,印度、中国等国家疫情扰动影响逐渐消退,国际大豆及油脂价格持续上涨,并在前期油价回落的情况下出现了油葵的明显回落。另一方面,俄乌冲突令市场担忧,欧美也受疫情扩散影响,而原油持续走高,加之拜登当选后可能取消美国制裁,预计美油、布油等葵油价格仍将维持强势格局,市场预期豆油价格也将跟随外盘菜油等油料大幅上涨。但随着近期国内气温回暖,油脂再度回归传统消费淡季,后市继续关注俄乌冲突下全球油脂供需格局的变化。
2. 关注四季度油脂供需供需格局变化
虽然,春节前油脂、粕类价格仍然表现比较强势,但伴随着印尼棕榈油出口政策影响,国内外油脂市场价格也随之走高,当前现货价格在2021年12月的低点基本处在1700—1700元/吨,高于2021年12月的690—690元/吨。
后期来看,除了美豆、豆油下跌外,国内豆油现货价格在四季度也止跌回升,甚至在1月初达到7500元/吨,预计国内豆油、棕油现货**在2019年12月的低点基本处在1700—1800元/吨区间。
另一方面,欧洲的寒潮对棕榈油的影响也开始消退,但棕榈油减产幅度和出口放慢的影响尚需关注。另一方面,马来西亚和印尼两国洪水的升级对棕榈油的影响可能将持续到明年一季度。整体来看,后期全球棕榈油供需格局预期的变动仍是影响四季度油脂价格的主要因素。
3. 关注巴西、阿根廷大豆及玉米产量
美豆走势及南美天气情况会影响美豆走势。同时,巴西大豆及玉米产量也将成为市场关注的焦点,其中巴西大豆产量是否出现了大幅下降,其是否能够缓解美豆价格的上行压力。
另外,虽然巴西大豆产量不断调减,但巴西大豆出口量依旧偏高,短期美豆价格仍有支撑。特别是12月15日美国农业部公布数据显示,巴西大豆出口检验量为464,687吨,较前一周的511,254吨增加10.8%,但高于上年同期的560,614吨。如果后期出口继续增加,美国大豆出口检验量将增至创纪录的水平。如果巴西大豆出口量进一步增加,则美豆价格可能面临较大的下行压力。
四. 豆油和菜油库存拐点已现
棕榈油库存拐点已现,在库存不断调减的过程中,可能利多棕油,从而使菜油和豆油价格更进一步上涨。由于2021/22年度南美大豆产量和出口大幅增加,2020/21年度全球菜籽和菜油期末库存继续调减,而在阿根廷大豆产量未大幅增加的情况下,预计全球菜籽和菜油库存可能累积至2021/22年度,且随着产量的大幅调减,全球菜籽和菜油库存可能累积至2021/22年度。
目前,国内菜油库存已经连续4周回落,截至上周,国内菜油库存仅比2020/21年度的10.93万吨减少1万吨,处于偏低水平,这也是库存压力的体现。不过,我国进口菜油(加拿大)数量已经连续3周回落,且近期还有新增的增量,并且华南地区的菜油库存也处于历史低位,难以支撑菜油价格走高。
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