2022年3月18日,中证300股指期货自去年11月21日(周一)起开始正式交易,成交量最大的合约IF2106将于2月21日在本届期成交量的基础上正式上市。
根据中证指数有限公司的统计数据显示,目前中证300股指期货和沪深300股指期货各合约成交量平均约为4740手。具体来看,中证300股指期货各合约成交量占合约成交量的比重为31.56%,较2020年的24.87%下降6.66个百分点;合约成交量占合约成交量的比重为48.14%,较2020年的39.20%下降4.36个百分点。
从中证300股指期货IH2106的走势图来看,该股从去年11月14日的低点开始启动启动上攻行情,在上涨初期,中证300股指期货就形成了多头排列,每次上冲就是一个大涨幅,而且对应的IF1106比上一交易日上涨了21%左右。
由于此前的三连阴,IF1106已经有“破位”的迹象,所以整体来说,市场信心的上升和大盘出现短期“破位”的概率较高,所以这也是股指期货和现货市场的共同特征,而出现“破位”,也有两点原因。
一是近期股指期货上涨的主要动力来自期指对现货基差的贴水,当前股指期货贴水现货仅仅有200点左右,IC期货更是跌至了400点左右。
二是3月21日的平仓价为4478点,上涨幅度为100点左右,说明股指期货整体上仍处于弱势振荡状态。
总之,在中证300股指期货逼空“东风”的情况下,中证300股指期货的上涨趋势明显增大,并且多头排列特征明显,投资者应注意仓位的控制。
基差的收窄将成为期指“破位”的原因。其实我们在对股指期货走势作进一步判断时,经常会出现基差收敛的情况,特别是在众多品种之中,因价差收敛而出现基差较大的走势,这种情况往往意味着市场在此时买入做多的风险相对较小,投资者需注意持仓的增减。从过去五年的数据来看,虽然中证500股指期货的基差处于“破位”的趋势,但是沪深300股指期货和上证50股指期货的基差并没有出现显著的缩小,这说明市场对后市比较乐观。
基差的收敛,一方面是基差收敛的特征在一定程度上解释了股指期货和现货市场的走势关系,另一方面也为持有者的仓位调整和做空仓位的调整提供了一定的便利,但总体而言,基差收敛的幅度呈现收敛特征,特别是对于持仓比较活跃的期指而言,虽然同样存在基差收敛的情况,但同时远月合约的基差也存在明显的收敛特征,在一定程度上说明了市场对后市更看好的表现。
股指期货价格的上涨存在“不确定性”
当前,中证500股指期货和上证50股指期货的基差虽然处于收敛的趋势,但是数值小,说明市场对后市较为乐观,且已经有资金布局做多的动力,这也是因为当下的市场正处于牛市的第一阶段,中证500股指期货的基差呈现一定程度的收窄,同时也说明市场对后市较为悲观。这也是因为这是因为当下中证500股指期货的基差主要是受到多空双方的博弈力量的影响,多空双方力量的差异,最终体现在基差的收敛程度,也是多方力量的持续性体现,当出现明显的收敛性之后,市场反弹动能不足,并且反弹的速度也会较为缓慢,市场进入弱势状态。
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