菜粕2005期货行情分析
中国(香港)金融衍生品投资研究院(FinanceAPolitiativeInvestments)重点推荐关注菜粕2003合约。
美豆丰产压力沉重,或将继续走低
10月末,国内大豆集中上市,加上美豆优良率的预期,对美豆新作库存的预期均不利。10月26日当周,美豆优良率较上周增加1%,较去年同期低12%,美豆收割进度受到劳工短缺的影响,美豆丰产压力增强,制约市场看涨情绪,美豆期价维持偏弱振荡。此外,天气炒作也制约豆粕期价下行。
南美大豆产量下调,美豆出口有望恢复
10月19日,美豆主产区天气发生变化,而9月中旬开始,巴西大豆将进入关键生长期,下面来说说天气方面的情况。
巴西大豆在进入生长期的同时,是全球大豆供应最重要的来源,由于收获时间较往年提前,大豆收获期间会受到天气的影响,而美国农业部(USDA)的预测范围为48%—59%,其中2016/17年度大豆产量为47.66亿蒲,同比上年下降12%,期末库存4.1亿蒲,同比上年增加0.5%。目前,美豆的优良率并不高,按照这样的水平来看,美豆后期产量仍有望恢复。
油厂开机持续恢复,豆粕库存持续攀升
10月18日当周,沿海地区油厂豆粕库存为15.9万吨,周环比增加0.4万吨,增幅为4.5%,较去年同期的9.7万吨增加4.4万吨,增幅为24%,但较5年均值的7.8万吨下降6%。较去年同期的16.8万吨增加16%,增幅较5年均值的8.4万吨增加11%。
目前,中储粮地区轮换大豆成交价格在3760元/吨,豆粕库存量在98万吨,周环比增加1.4万吨,增幅为4.8%,豆粕库存量较去年同期下降4万吨,降幅为2.8%。未来两周,国家临储大豆库存将继续攀升,而需求量不及去年同期,油厂开机率持续处于较高水平,使得豆粕库存持续攀升,且进口大豆持续到港,使得豆粕供应压力较大。
截至10月18日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存为188万吨,周环比增加3万吨,增幅为5.3%,较去年同期的99.3万吨增加18万吨,增幅为18%。沿海地区油厂豆粕库存量较去年同期增长7%,而且比去年同期的99万吨增加149万吨,增幅为14.9%。
当前,豆粕库存处于偏高水平,加上国内豆粕价格连续下跌,压榨利润亏损严重,油厂维持较高的开机意愿较强,导致大豆到港量不断攀升,但进口大豆数量仍低于预期,总体供应仍然较为充足。需求方面,由于非洲猪瘟仍在持续,生猪存栏量的持续下降,也使得豆粕需求不温不火。虽然从近期国内沿海地区油厂的开机率回升至98.51%,但因缺乏大豆进口,对豆粕的需求仍然有限。
生猪存栏持续下降,后期猪料需求逐渐转淡
据统计,9月国内生猪存栏量为188.8万头,环比减少2.4%,同比减少10.5%;能繁母猪存栏量为4239万头,环比减少4.4%,同比减少14.9%。且有数据显示,9月国内猪肉供应总量下降,但由于终端需求未达预期,猪价大幅下跌,北方生猪存栏量较去年同期减少3.7%,其猪料需求同比减少30.2%。
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