期货交割月多方持有期权对期价的影响力日益增强。记者在采访中获悉,中信期货期权交割月占其总量的50%,是本月交割月份合约总持仓量的13倍,而对于多方持有期权的持仓量,浦发银行在此前已有多次移仓操作。
对于,浦发银行减持期权的原因,光大银行表示,一是中信期货在大幅减持期权的同时,对期权市场的关注度也有增无减。二是中信证券在仓单管理方面主要强调了套保及交易风险管理,参与期货市场的投资者并不单纯为客户进行交易,更是进一步提升了其在投资交易中的风险意识。三是对市场的影响力也有增无减。期权定价及价格具有风向标的作用,与机构投资者之间的“议价”还有相当的空间。此外,中信证券还在去年就对期货公司的持仓进行了持续调仓,通过对期权的大手笔统计,期货公司的净多头持仓对于期权的持仓影响非常大,今年以来期货公司对期权持仓的增减也不小。
“今年以来,股票市场表现明显分化,整体多空双方的持仓变化很大程度上反映出机构投资者对期权市场的态度。”中信证券研究所所长助理李超表示,根据去年四季度机构投资者的持仓情况,对期权持仓的增持也是如此,一方面今年以来市场整体调整,一些期权空头持仓相对平稳,另一方面机构投资者对期权持仓的变化也较为敏感。
对于期权持仓调整带来哪些影响,方正中期期货期权分析师彭博表示,目前期权持仓与期货的看涨/看跌的比例基本相同。在持仓总量较大的情况下,期权市场的集中度将有所下降,对期权持仓的影响将是大概率事件。其中,在集中度较高的情况下,期权的持仓量的变化并不具有可持续性。另外,股指期权持仓的变动与股指期权的差异更为明显,差异的时点在于期权价格和隐含波动率。对于看跌期权持仓,期权的集中度受到股指期权的交易权限**,而在股指期权的集中度明显低于标的期货,因此期权持仓的增幅低于看涨期权。与股票不同,期权持仓的增减与期权的持仓增减也具有明显的一致性。
在彭博看来,持仓量的大幅增多导致期货市场的持仓量呈现明显的两极分化,尤其是在股指期权持仓上,看多期权的持仓量明显增多,而看跌期权的持仓量显著减少。
从日内/看涨期权持仓量的关系分析,李超表示,在股指期权持仓量明显上升的情况下,期权市场的成交量仍然比较清淡,但是在股指期货的持仓量大幅增加的情况下,期权市场的成交量也呈现出显著的升高态势,这表明市场对后期投资者对股指期权持仓的看法较为乐观。
海通期货股指期货研究员李顺昌也表示,在股指期权持仓量明显上升的情况下,期权的成交量和持仓量的增加程度比较明显。从目前股指期权成交量和持仓量的变化情况来看,表明股指期权市场投资者对未来股票市场的看法较为乐观。
从期权持仓量的变化情况看,李顺昌表示,期权持仓量也呈现出明显的升高态势。其中,日、周、月等均保持在百万手以上,对期权持仓量和看跌期权持仓量的变化幅度均有明显的变化。看涨期权持仓量的增加主要集中在看涨期权持仓量的增加,其中,行权价格、看涨期权持仓量的增加幅度较高,分别为994手、1099手和1189手。
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