大宗期货行情 走势:偏强震荡 期权交易需求:投资者可对冲看涨期权隐波风险
7月4日,10月期货市场主要呈现以下特征。在
需求驱动因素影响下,期权隐含波动率
逐渐走高。Gamma Putma50c1-1/4B
分布的8月合约隐含波动率也大幅走高。Gamma
Putma50c1-1/4B
集中的9月合约隐含波动率大幅走高,目前的隐含波动率水平
位于1.8%-1.8%区间。
从期权市场情绪方面,近月隐波
有所走高。目前整体来看,现阶段短期内隐波整体仍处于高位,
隐波处于8月贴水结构的尾部位置,可以考虑进行期权交易。
近期市场运行平稳,投资者可关注后期隐波波动率回落的可能。同时,近期多
头期权品种的隐波已有所回落。因此,预计短期内隐波仍将震荡,继续关注做多隐波
的机会。
二、 投资者观点
从近期来看,近月隐波整体处于高位,可考虑做空隐波。首先,看好成长股的估值,通过期权隐含波动率的走高买入价值
标的,但其潜在的波动率仍需谨慎,特别是对标的持续下跌的
速度,以赚取收益。其次,波动率估值处于较低水平,仍可考虑布局做多波动率
标的。最后,从基本面来看,短期内随着年报和半年报披露的加速,高波动率板块将有一定表现,当前一些标的估值较低,
受冲市场下跌的可能性较大,建议做多波动率
标的,同时,持续关注顺周期板块的配置机会。
二、 期权策略
波动率构建短期策略,以赚取价差收益为主,前期虚值看跌的波动率卖方注意
机会,择机寻找恰当的低位建仓机会。短期内多
头套保持有的隐波仍可择机加仓,持有
正套的同时可待价格下跌之后逐步建仓,待市场企稳之后择机而出。
建议构建波动率组合,期权卖出宽跨式组合,构建Gamma交易机会,关注买权平仓
机会。
三、 中长期交易策略
1、期权价值丰富,合成标的多头构建组合。2、建议构建合成标的多头构建,买权平仓P-RR构建牛市价差组合。
四、 套利策略
目前来看,近月牛市价差组合可以考虑买入跨式组合,短期内偏多头配置的策略逻辑在于,
近月牛市价差组合可以赚取价差的收益。
策略构建的效果仍将在于,通过买入牛市价差组合,提前布局标的空头,获取价差反弹的收益,目前牛市价差组合的
与已经买入看跌期权构建牛市价差组合可以赚取隐含波动率的正套收益,
目前牛市价差组合还没有明显的多头趋势形成,但近远月牛市价差组合可以赚取隐含波动率的正套收益。
五、 期权策略构建时,以买进看跌期权构建牛市价差组合为例。
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