英为财情期货指数三个月隐含波动率:MPS指数低于预期(平值隐含波动率低于预期),波动率下降(平值隐含波动率高于预期),波动率高于预期(平值隐含波动率高于预期)。
(二)隐波图
市场进入12月,随着美联储议息会议落幕,市场进入12月偏中性的震荡走势。本周美国股市、原油市场均出现较大幅度波动,美股及原油市场,因市场预期美联储年内加息概率加大,带动风险资产大幅上涨,短期美股及原油市场出现较大幅度波动。
(三)隐含波动率估值
过去一个月,在G20峰会期间,欧洲股市和国际原油价格持续出现较**动,尤其是欧洲股市、伦铜和伦铜分别出现一定幅度的反弹,这也带动全球市场的风险资产大幅上涨。目前,由于市场对欧佩克+减产谈判,欧佩克+减产协议与美国相关的减产的谈判已经开始,但是目前来看,石油输出国组织(欧佩克)减产协议和***减产协议依然僵持,尚未达成最终的协议。如果市场对OPEC+能够达成减产协议达成一致,那么原油市场将可能出现连续的上升,并在未来一段时间内继续扩大。
(四)整体经济环境
经济和金融形势不容乐观。11月我国GDP数据同比增长6.9%,低于市场预期,低于市场预期,同时11月PPI同比增长9.7%,低于市场预期的5%。11月PPI同比增长9.7%,低于预期,11月PPI同比增长5.6%,低于预期的5.5%。11月,国内生产总值105726亿元,同比名义增长7.2%,低于市场预期的7.8%。11月规模以上工业增加值同比增长6.0%,低于预期,高于市场预期。1-11月,规模以上工业增加值同比增长4.9%,低于预期,增速为2016年4月以来的最低水平。
(五)股市隐含波动率
由于我国股市主要以融资融券为主,因此融资融券与股市相关系数更高。过去一个月,由于美国国债收益率下行,外资在A股与港股市场买入H股,为A股市场带来了不少的波动,但同时,对于市场风险偏好的提升,A股市场隐含波动率有所回升,但依然处于历史中等水平。Wind统计数据显示,过去一个月,A股融资融券交易量总数为68.26亿元,较上一交易日增加6.36亿元,整体上呈震荡上行的趋势,融券交易量有所回升,与A股市场呈现出同步的走势。
(六)国内外宏观
1.中美10月贸易摩擦再起波澜,此次美国总统特朗普表态将会对中国采取强硬态度,从而加大对中国的关税加征,同时其表态将中美关系拖入恶性循环,对于中美贸易摩擦带来的负面影响进一步加大,可能会导致中美两国的贸易关系出现分化,从而导致国内外宏观环境出现分化,进而对市场投资者信心造成一定影响。
2.我们认为国内政策放松会继续,由于国内宏观经济总体平稳,在短期对股市影响不大的情况下,后期仍将保持平稳。从去年四季度起,央行于去年11月宣布降准,货币政策也在这一消息**后呈现出宽松的预期,有利于股市短期上涨。目前,在经济增长乏力、外部风险增多的情况下,国内政策放松,经济也在逐渐回暖,后期市场更有可能回暖。
3.前期跌幅过大,伴随着底部企稳,部分资金的仓位有止跌回升迹象,可以进行低吸建仓操作。
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