期货美豆**情大跌
现在已经进入11月份了,南美大豆收获季已经告一段落,市场关注的焦点已经转向美国大豆出口需求方面,近期南美大豆出口船期较为集中,这对美豆油期货价格走势将产生一定的压制作用。
美国农业部预计,2021/22年度阿根廷大豆产量为1.17亿吨,比上年提高7%,比上年增加3%。美国农业部在一份声明中说,阿根廷大豆产量预计将达到创纪录的4650万吨,比上年增加10%。
阿根廷大豆出口也在继续增加,在创纪录的5300万吨的生物柴油中,豆油出口量达到3120万吨。此外,阿根廷大豆产量预计达到5400万吨,比上年增加100万吨。这也是自去年12月阿根廷大豆出口跳增20%以来,出口步伐一直呈递增的趋势。
而美豆方面,USDA预计,美国大豆期末库存为8.4亿蒲式耳,比上月预估高1.7亿蒲式耳,比上年下降2.5亿蒲式耳。市场上还有很多传闻,因为我们可以了解到阿根廷大豆产量和出口预期差,从而更好的观察大豆产量。
我们对豆**情进行了测算,美国农业部最新的预测显示,美国2021/22年度大豆产量为8950万吨,比上月预估低1500万吨,比2020/21年度的8970万吨低100万吨。美国农业部将其大豆出口预期上调至8650万吨,比上月预估低100万吨,比2020/21年度的8340万吨低90万吨。其中,2021/22年度出口量为7850万吨,略低于2020/21年度的7340万吨,其中对中国出口量为3720万吨,而对印度出口为6130万吨,而对中国出口量为885万吨。
对于本次报告,目前市场上有些观点,认为USDA下调美国大豆单产预估,但是我们认为美豆期末库存增加的趋势不变。单产下调不足以影响产量,如果调整后的产量仍然高于预测,那么USDA下调期末库存将很大程度上抵消USDA下调的产量。如果后期单产没有兑现,单产继续下调的概率增大。南美产量的调整预估将使得美豆出口和库存双双增加。
今年南美大豆产量的调整体现了巴西、阿根廷大豆产量增加。但是,巴西和阿根廷大豆产量的调整幅度并没有美国的明显的变化。阿根廷大豆产量调整虽然不如美国大豆产量大幅调高,但是比上月预测调高了150万吨,比上年度的增加684万吨,还有很大一部分的增加。
因此,在供给不断增加,需求不断降低的情况下,盘面会有向下调整的空间。但是,从美豆出口来看,需求的变化还是和库存变化息息相关的。因为大豆价格在丰产季遭遇供应紧张,新季产量和期末库存都有所调减,而南美大豆、阿根廷大豆产量调整,我们预计都会对美豆价格上涨形成提振,而由于近期美豆库存增长相对较慢,美豆价格出现反弹的可能性不大。
美豆出口需求量不断下调
美豆新作出口方面,美国农业部发布的作物生长报告显示,截至7月8日当周,美豆优良率为63%,低于去年同期的60%,高于过去5年均值70%。从美豆库存来看,由于北美大豆产区降雨过多,巴西大豆开始陆续收获上市,但由于当前市场对大豆种植面积的预期还较为乐观,截至7月8日当周,美豆优良率为61%,高于去年同期的67%。
巴西大豆产量提高,巴西、阿根廷大豆产量调低,从而使得美豆出口需求下降,对美豆价格产生负面影响。
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