京都期货研究所所长、大中华区首席经济学家蔡根根称,昨日全球疫情和美联储大幅加息也是市场的亮点。
《证券日报》记者多方了解到,目前全球各国疫情爆发对短期经济的影响逐步显现,市场对未来全球经济的走势依然存在疑虑,不过,另一方面,海外地缘**局势仍在升温。
疫情全球大流行背后,有经济主体和企业避险,加上疫情带来的扰动,尤其是金融市场的“危机模式”,引发市场的避险情绪。
此前,央行宣布降准0.5个百分点,此次降准的市场化效应激发了市场对于央行可能进一步降准的预期。
去年3月,中国**银行再次释放8000亿元**币的长期资金,预计今年仍将有8000亿元的MLF到期。
分析人士指出,此次降准如期落地,则既释放了长期资金,也释放了中长期资金的流动性。
对于MLF,市场普遍认为,这是央行出于对冲疫情和经济下行风险的考虑而提出的操作,降低银行资金成本。而随着MLF到期,银行体系中的短期资金出现兑现压力,在短期内流动性将会受到冲击。
此外,本次降准释放的资金有置换MLF、TMLF和TMLF两种。
上周,央行两次开展MLF操作均为银行自查,但通过多个途径释放的流动性未达预期。
贝壳研究院数据显示,截至上周五,MLF和TMLF到期规模分别为1750亿元和9000亿元,略高于上周的600亿元和700亿元。
MLF中标利率为3.85%,与此前持平。因此,当前银行体系中,MLF和TMLF的价格基本与上月持平,体现出银行体系流动性合理充裕。
兴业银行首席经济学家、研究所所长张旭在接受《证券日报》记者采访时表示,从MLF和TMLF两个政策工具来看,降准主要目的是降低银行资金成本。
“考虑到银行体系中,流动性利率相对较高,因此利率走势平稳,但MLF利率和TMLF利率下降幅度较大。从MLF利率和TMLF利率走势来看,同样存在一定的价格支撑。”张旭认为。
对于银行体系中的短期资金,张旭指出,降低银行的存款准备金率,缓解实体经济融资成本,有助于银行降低负债成本。从这个意义上说,MLF利率是对实体经济的支持,降低银行负债成本将减轻银行负债成本,从而支持实体经济发展。
此次降准并不是货币政策自动发力。中信证券首席经济学家明明表示,货币政策的边际宽松,不利于缓解企业现金流压力。降准与MLF的对冲,主要是考虑到银行自身的负债成本,尤其是MLF的价格与MLF价格之间存在一定的价差。MLF降低存款准备金率,体现了货币政策以我为主的目标,预计不存在“自动发力”的操作。
明明还指出,上述降准符合预期,考虑到“全面降准+定向降准”,目前央行流动性成本为5300亿元,考虑到MLF利率和TMLF利率都有可能低于此前市场预期,短期内央行降准仍有望。
虽然降准幅度有所扩大,但市场人士表示,在结构性货币政策工具箱中,央行已经提前做出了政策选择,目前结构性工具还是“公开市场操作”,“降准”和“定向降准”对银行体系的影响不大。
李国强认为,降准与MLF的对冲,有助于商业银行对冲“存款准备金率”的下调,在商业银行“活期存款准备金率”的基础上,引导商业银行更多向存款类金融机构提供**,进而降低存款类金融机构的负债成本。
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