国泰君安期货风险管理子公司上海分公司总经理徐静告诉记者,本次试点的基差贸易试点具有现货价格上涨、基差贸易价格与现货价格波动加权方式的优势,也为进一步服务实体经济提供了更好的机会。
据介绍,基差贸易试点共分为厂库交割和仓库交割两类。厂库交割为现货,实物交割为现货,其他交割则为仓库交割。
具体来看,企业交割是指将货物直接运到企业的库存中,并将货物直接运到质检机构,完成仓单注册,双方完成货物交收,买卖双方成交后,在仓库完成货物交收。卖方客户在仓单注册后,指定交割仓库向交易所交付标准仓单,在交易所注册后,卖方客户向交易所提供标准仓单。
市场人士认为,基差贸易试点能够扩大企业的套保规模,缓解企业原料成本上涨压力,提高企业的抗风险能力,同时也有利于产业企业和实体企业进行套期保值,优化企业的收入。
据记者了解,为解决企业对仓单交付存在的问题,探索构建仓单“风险套保”、期现“风险敞口”的套利组合模式,使企业可以在对货物进行卖出套期保值时,通过卖出套期保值的方式对货物进行风险对冲,有效规避原料采购价格上涨带来的经营风险。此次试点扩大仓单注册为企业节约了中间环节成本,提高了企业的抗风险能力。
针对企业有需求,为企业提供低成本、低风险、便捷的“三方”服务,试点项目取得了一系列可喜成绩。
今年1月23日,恒生指数期货正式在郑商所上市,是中国内地首个上市的期货品种,也是中国第三个以“郑商所期货价格+基差”为基差贸易方式的综合型、场内场外期权交易市场,是场内期权的基差交易,能够有效促进企业的综合运用场内期权业务,是上期所服务实体经济的有力抓手。
“去年下半年以来,随着原油期货上市、期货市场发展,实体企业开始使用基差交易模式进行风险管理。不过,与传统的“一口价”贸易相比,如何利用基差交易和基差贸易模式,让现货企业在不影响市场行情的情况下,最大限度地锁定价格风险,解决企业经营实际困难?”国泰君安期货研究所所长助理、中证资本总经理王骏表示。
据悉,该项目将分散聚酯企业的主要原料采购成本,将其可以分为四部分:首先,期货套保比例将根据现货市场、期货市场的情况灵活调整;其次,基差贸易的价格风险和基差风险自下而上与商品指数的走势相关性较低;最后,套保头寸将根据商品指数的涨跌变化及时进行动态调整。
针对对企业的个性化需求,大商所在经过两年的探索实践后,将PTA期货的交易对象改为5个合约、1个远期合约,相关系数分别达到0.082、0.482,作为紧密结合的期现结合,在帮助企业、企业管理价格风险方面取得了积极进展。此次试点工作计划安排,可为企业提供多样化的风险管理工具,满足企业风险管理的需要。
大商所相关负责人表示,经过多年来持续努力,大商所已与期货公司合作开展了一系列的基差贸易项目。据统计,今年以来,国内约有3家期货公司与期货公司达成合作,创新开展了含权贸易项目,其中包括大商所甲醇、聚丙烯含权贸易项目、场外期权项目等。
“未来,大商所将在技术创新、现货市场监管、现货流通等方面持续加大投入,持续改善市场结构,助力实体企业更好地利用衍生品工具应对风险。
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