国债期货 下跌原因
第一,流动性风险
央行的逆回购投放,主要集中在房地产、基础建设和建材等行业。央行在公开市场投放本周共计7000亿元资金,单周净投放5000亿元。其中,周一至周五(14天)央行累计投放量,较前一周下降 150亿元。而上周末**期间央行宣布,在春节前,**银行无逆回购,连同有关部门通过公开市场进行了7000亿元的中期借贷便利(MLF)操作,这引发市场对央行定向降准的预期。而央行在2019年一季度继续坚持小额净投放,且增速依然是近三年来的高点,可见,央行一直在通过逆回购,向市场注入流动性,提高资金的使用效率。因此,央行在使用公开市场操作,向市场注入资金的速度可能要比常备借贷便利的速度更快。
第二,市场交易风险
为了规避可能出现的流动性风险,银行通过逆回购向市场注入资金的频率应该比常备借贷便利(MLF)高。根据公告,银行按月向市场投放6600亿元MLF, 在操作过程中出现资金缺口的情形不多。其中,周一(14天)央行宣布,开展100亿元7天期逆回购操作,当日有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。当日有500亿元逆回购到期。不过,周二(14天)资金到期, 本周净回笼 200亿元。央行因为连续两次下调公开市场操作利率,向市场注入流动性,这对流动性的需求没有增加,反而抑制了央行投放。此外,本周回购投放也同样如此,7天期回购中标利率亦出现小幅上升。
第三,市场利率波动幅度加大
央行在公开市场投放的短期资金,多数集中在房地产、基础建设、建材、煤炭等行业。今年以来,全国各地房地产成交情况不理想,市场对经济增长的担忧,也影响了商品价格。今年7月,沪深300指数较上月下跌5.3%,同比上涨68.5%,环比下跌15%。以房地产为例,7月房地产投资完成额环比下降8.7%,同比下降23.7%。目前,房地产行业处于高周转周期,增速放缓的情况下,市场利率对商品价格的波动也十分敏感。
第四,央行公开市场净回笼
根据公告,央行周一(14天)以利率招标方式开展了200亿元14天期逆回购,中标利率2.2%。由于本次到期逆回购和公开市场投放的300亿元7天期逆回购中标利率均高于上次回购利率,为周二(14天)以来首次。
第四,短期流动性充裕
自7月11日以来,央行连续10个工作日未开展逆回购操作。银行体系流动性总量处于较高水平,近期连续7个工作日未开展公开市场操作。近期央行已连续3个工作日未开展公开市场操作,本次仅有7天期逆回购和公开市场回购到期。近期,央行逆回购已连续5个工作日未开展公开市场操作。
第五,降准利好有望支撑
近期降准利好有望落地,6月中旬央行在公开市场净投放800亿元资金,这对资金面的扰动减弱,虽然短期对债市并无显著影响,但是对市场形成托底,对债市形成利好。
第六,近期央行持续公开市场操作,今年以来央行已累计投放2500亿元资金,央行对此已陆续进行了1次降准操作,上半年降准幅度接近5000亿元,今年以来央行公开市场净投放共计5000亿元。
主题测试文章，只做测试使用。发布者：admin，转转请注明出处：https://www.wpmee.com/76376.html
微信扫一扫 
