回顾过去一周,国债期货市场出现了剧烈的波动,5月5日以来,国债期货市场剧烈震荡,7月11日以来,国债期货下跌7.37%,7月15日以来,国债期货上涨5.67%,8月11日以来,国债期货下跌9.42%。国债期货有什么涨跌
受周三债券市场出现大幅下跌,现货市场恐慌情绪的释放,**币汇率开始出现快速贬值,且债券市场整体处于弱势。
上周四,中国证券投资基金业协会发布倡议书,称“引导资金规范配置,降低市场非理性炒作”。分析人士表示,短期内,国债期货将在一定程度上反应银行间资金流动性充裕、市场风险偏好提升的市场状态,同时对利率债配置的引导也将继续发挥重要作用。
虽然近期债券期货市场有反弹,但在供需两端不平衡、货币政策松紧的背景下,利率债的价格并未有明显上涨,债券市场呈现出了流动性充裕的格局。
报告指出,在前期市场大幅调整的情况下,债券期货市场中券需求并没有明显下降,市场整体偏弱的态势仍在延续。虽然从过去一周的市场表现看,市场整体偏弱的态势已经有所改变,但也意味着,市场主要是处于高估值的债券市场。
报告建议,将短期债券市场波动率回归到常态区间,进一步引导资金配置和收益率曲线偏陡峭。在经历前期市场大幅调整的情况下,债券投资者还需关注通胀、进出口、投资者信心、利率债供给等基本面因素,并且有望发现利率债供给逐步恢复的迹象,降低债券市场投资的中枢,从而引导利率债价格回归到正常区间。
近期,利率债市场呈现出了明显的波动率上涨,9月9日以来,利率债价格出现了快速上涨,原因主要有以下几点:一是央行近期连续开展中期借贷便利(MLF)操作,引导市场短期之内利率中枢水平偏阔。二是今年以来,市场利率明显下降,债券投资者对债券投资的需求明显下降,同时,市场利率债供给不断上升,10月8日以来,债券一级市场出现了一次利率小幅下跌,市场需求开始恢复,利率债价格也随之出现了快速上涨。三是央行行长易纲在调研中表示,对利率债定价合理、定价合理、流动性合理的市场行为要进行纠正,促进利率市场化,促进金融机构健康发展,并且引导中长期资金投入到实体经济领域。
展望后续,光大证券认为,在当前的市场环境下,国债期货市场是重要的定价基准。当前,我国货币政策整体保持稳健,10月以来,在央行超额续作MLF(7天逆回购中标利率)的基础上,央行通过再**、再贴现、中期借贷便利(MLF)等方式稳定市场利率。此外,我国目前国债收益率已处于合理区间,而且在央行超额续作MLF的情况下,10月以来央行净投放资金额已经明显低于长期国债收益率,导致货币政策的边际放松预期减弱,未来央行大概率仍会通过降低MLF来维持市场的利率水平,进而引导银行间市场利率中枢稳步下移。
广发证券固收首席分析师李超认为,由于近期数据尚未公布,监管层面频频表态,预计央行近期“公开市场操作”与去年四季度形成一致,尤其是7月中下旬时央行连续15个交易日暂停公开市场操作,称通过续作MLF的方式释放了大量资金,如隔夜逆回购到期量为0,向银行体系融入900亿元流动性,截至12月15日,1年期MLF、7天期逆回购和10年期MLF到期量分别为800亿元、1500亿元和900亿元,未来一周预计仍有700亿元资金到期。
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