一、一季度,国际大宗商品出现十年来首次价格大起大落
本**宗商品市场出现十年来首次价格大起大落,连续两年价格上涨。
国际大宗商品市场的几个重要的变化是:
1、流动性紧缩。
最近三个季度的全球经济表现均在较低水平,甚至处于下行周期。中国方面,PMI与工业增加值均维持在低位。由于短期受制于供给过剩,产量增长缓慢。今年以来,PPI同比上涨10%左右,也正处于近两年来的高点。
2、供需失衡。
随着经济复苏,各国央行也纷纷推出货币宽松政策,流动性偏紧格局再度凸显。货币宽松导致市场流动性紧缺,价格被炒得热起来。
3、企业利润改善。
企业利润改善,企业效益提升,加之市场供需趋向宽松,价格上涨。
二、大宗商品价格
供需失衡主要表现为成本和库存双双走低。
1、成本方面
大宗商品价格由下游需求所推动,上游与下游生产环节受到成本抬升的挤压,为价格提供了支撑。
2、库存方面
成本端受需求支撑,库存持续减少,库存处于下行周期。
3、库存方面
本次价格上涨主要是受供求侧共同作用。国内供需失衡导致现货价格高企,供应过剩矛盾加剧。
三、金属价格走势
一是原料端供需错配。
从供应端来看,原料端受海外出口至中国影响,价格走高。国内冶炼厂限电停产影响,同时由于中国冶炼厂配矿进口需求旺盛,进口矿供应相对偏紧。同时,受制于海外疫情,全球经济增速下行,对金属需求量不足,因此国际大宗商品价格高企。
二是金属供应。
受制于有色金属供给端,国内冶炼厂处于检修期。而海外疫情频发,国外矿山停产减产,全球铁矿石供给也出现下降,而国内因成材库存偏低,因此整体国内矿石供应相对偏紧,价格走高。
四、海运运费
由于我国铁矿石对外依存度较高,如果船东品位较低,海运费受海运费上涨抬升的影响,大概率难以维持高位。
图1:外矿及矿石海运费
二是海运费
按照周期划分,国内铁矿石海运费最近是近几个月的走势,一季度(截止2020年9月10日)价格最高,二季度则创出阶段性新高。而铁矿石海运费在二季度创下了2646元/吨的阶段性高点。
5、库存
按照往年情况,由于国外疫情频繁,国际矿山出现了停工、限产、检修等,使得铁矿石整体库存偏低。而进入到6月之后,国外疫情频发,影响了澳洲的发货量,港口矿石供应偏紧。叠加海外矿山产量增加,港口矿石库存处于下行周期。
图2:2020年至今铁矿石库存
二、目前铁矿石供需矛盾
图2:铁矿石整体库存
根据Mysteel数据,2020年一季度中国铁矿石港口库存(单位:万吨)为2769.27万吨,同比增加13.64%。而从2020年4月到2021年9月,铁矿石港口库存累计增加了478.04万吨。这其中,海外矿山发货量增加占比超过80%,为了保证国内矿石的供应,铁矿石整体库存几乎没有减少。
表3:2020年至今港口铁矿石库存
图3:2020年至今港口铁矿石港口库存
图4:港口铁矿石港口库存
图5:巴西铁矿石港口库存
三、铁矿石的主要用途
矿石品种的主要用途,通常有别于铜、铝、锌、铅、镍、钯等,这些金属与钢具有一定的物理属性,因而更加紧密的相互作用,尤其在冶炼中,由于其特殊的物理性质,故应与黑色金属相比较,具有更加稳定的合金属性,故其品种之间走势也是有很大的相关性。
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