期指交割魔咒再现(期指合约交割对股市影响)
1、移仓换月特征与移仓结构类似
交割月中,期指可能存在主力移仓换月现象。这与我们以前所研究的期指贴水交易的状态类似。
(1)交割日期
交割月中,沪深300指数合约的升贴水由现货月差和当月合约升水决定,其中沪深300指数合约的升贴水与当月合约的贴水不一致。
当沪深300指数合约交割日为交割月份的第三个周五,而当月合约的贴水为-3元/吨,沪深300指数合约的升贴水为-2元/吨,或9元/吨。
(2)交割期现价差
期现价差的套利交易一般采用买入套期保值和卖出套期保值的交易模式。在当前的市场情况下,期现价差的波动往往与现货走势高度一致,从而规避现货市场的变化风险。当期现价差出现显著的偏离时,投资者应该进行相应的移仓操作,提高套利交易的风险。
2、持仓结构
当期指持仓结构与现货行情走势不一致时,期指持仓的结构也会有显著的差异。比如,当期价差大幅升水时,期指持仓量往往会增加,从而导致移仓换月的价差下跌;当期价差大幅升水时,期指持仓量往往会增加,从而导致移仓换月的价差上涨。
3、合约流动性
持仓结构与股票市场走势存在一定的正相关关系。在当时的市场情况下,股指期货持仓结构的差异会显著影响期指合约流动性,这与我们以前所研究的主力合约的流动性,以及持仓结构的合理性有关。
(1)持仓结构与股票市场的关系
持仓结构与期货市场的关系是股票市场不同的,股票市场中,主要的持仓是股票和基金。而期货市场中,主要持仓是实物交割。由于,期货交易以实物交割为主,所以,期货市场中的持仓可以指定为某一特定数量的期货合约,例如,大豆、石油、黄金、有色金属、煤炭等都属于这种,这些品种都可以是这一特定的期货合约。
(2)持仓结构与股票市场的关系
持仓结构与期货市场的关系是:期货市场中,主要持仓是股票市场中,只有股票市场才可以是期货市场中的持仓。因此,期货市场中,主要持仓是股票市场中的持仓。
(3)期现价差与套利交易的关系
在行情研判中,通过对商品市场不同的持仓结构,也可以分为价差与套利交易。在这种情况下,套利交易的可选择范围很广,就好比:小麦、大豆、白糖、棉花、白糖、大豆油、螺纹钢等。
通过对商品期货市场不同的持仓结构,可以判断出商品市场的持仓结构与期现价差的关系。
(4)交易指令的影响
市场指令中包含了保证金交易和限仓交易指令。不同的交易指令不同,限仓交易指令的交易指令也不同。比如,商品期货头寸只有一定比例的保证金才能执行,而股指期货的限仓是10%。
(5)套利交易指令和限仓交易指令的影响
与期货市场上的交易指令不同,套利交易指令可以**价格变动,这对市场中的流动性、买卖价差、市场供求关系、宏观经济运行状况、股票市场的预期和交易性等没有影响。
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