青海期货发展趋势(青海旅游发展趋势)青海期货发展前景展望(2013年12月25日)青海期货一季度报告
数据来源:同花顺(300033)iFinD
中信期货研究部
1.需求端:疫情对我国经济发展影响减弱。我国消费行业呈现出以产品为主导的特征。2019年以来,疫情得到控制后,多个行业复工复产,经济恢复,基建与基建的大发展带动下,我国消费在2020年二季度后延续了一季度的势头,但受到疫情的影响,消费增速整体放缓,经济有所恢复,且复苏阶段都出现了结构性因素。同时,疫情的干扰及天气因素也使得消费增速整体放缓。从全球主要的电商平台上看,中国目前已经完成2900亿元的复工复产,其中,国内仅恢复至2900亿元,在某些地方则出现了延期复工的现象。这种情况下,我们认为,2020年全国的复工复产呈现出大幅缩减的态势,预计2020年一季度全国将有2900亿元的复工复产,同时国内复工复产节奏将会加快。
2.供给端:产量高位增速放缓。首先,在疫情造成的经济增速放缓的情况下,去年第三季度,粗钢产量同比增长18.7%,增速从3.5%下调至3.5%,单月产量同比增速仍然维持在4%左右。其次,基建投资明显增长,去年3月1-4日全国新投产的工程建筑工程、水利工程、生态环保等项目建设额超过2.3万亿元,增长速度均有了较大幅度的提升。再次,今年以来,受到新冠肺炎疫情的影响,企业开工率有所下降,PMI指数下降至50%以下,处于50%以下的荣枯线以上,工业增加值同比增长仅为5%,同时,固定资产投资增速虽然有所下滑,但是也在4%左右。再次,受疫情影响,物流受阻,建筑工地开工率低位回升,企业施工进度也有所放缓,开工率与3月份相比大幅回落至58%。最后,在基建投资逐渐恢复的背景下,制造业投资增速出现回落,且在产产能加速释放。2019年下半年,规模以上工业增加值同比增长8.3%,低于预期值的8.3%。
3.需求端:新冠肺炎疫情得到控制后,企业逐渐复工复产,但目前各地复工量仍较小,建筑行业仍处于需求淡季,开工率难以出现大幅增长。4月的订单数据仍然不佳,特别是国内疫情发展仍然严重,封城、封城、封城等都有较为明显的阻碍。五月,国内制造业PMI环比回落至50.6%,同比下滑6.1%,再次降至50%下方,也反映了内需的乏力。
今年一季度,基建投资增速有所回落,今年1-3月份,民间固定资产投资完成额累计同比增长19.6%,增速降至近五年低点,而4月份民间固定资产投资完成额累计同比增速也是连续两个月回落,3月完成同比增速为8.4%,低于前两个月10.5%的增速,这说明内需的下滑,拖累了制造业的表现,对有色金属构成利空。
二、进出口:进出口价格虽然有波动,但仍在不断上涨,进口成本大幅上涨,使得**币贬值压力逐渐增大,上半年进口铜精矿同比大幅增加10.7%,铜精矿同比增加15%,矿石进口大幅增加26%,矿石进口量大幅增加41%,矿难成为国内铜矿集中的一个集中进口来源。
从内外需求来看,铜材出口大增,自去年7月以来,国内外铜材产量不断扩大,而国内消费持续疲软,企业为了保证出口,纷纷停工停产,使得国内精炼铜库存不断积累,这也使得铜的进口数量明显低于去年同期。
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