全球商品期货图表(全球商品期货图表最新)
我们预计今年5月之前,各地区CPI数据同比上升。商品指数同比上升,通胀持续高企,美国CPI同比继续高涨,中美利差持续扩大,而中国PPI相对缓慢,非食品CPI同比在高位波动。
CPI同比为正数,CPI同比为负数,大宗商品同比大涨。我们预计大宗商品指数与CPI同比负值幅度,可能会比去年底的预期要弱一些。预计PPI同比将高位平稳,但增速有望放缓,CPI增速处于低位震荡。
首先,货币政策温和宽松。5月美联储发布议息会议纪要,强调“适度加息”,将资产负债表的规模与经济活动的实际筹资量结合起来,保持政策连续性和可持续性。二季度美联储资产负债表规模虽然较二季度下降,但是仍然是自2008年金融危机以来规模最大的一季度。我们认为5月的CPI同比可能小幅上行,主要由于中国经济面临“输入型通胀”,因此政策温和宽松。在货币政策宽松的政策框架下,市场利率仍有进一步下行的空间,CPI同比增速的低位可能在二季度见顶。
其次,货币政策将相对平缓。目前,我国货币政策依然处于稳健中性的基调,货币政策放松的空间和力度有望加快。但考虑到1月金融数据总体仍然偏弱,且央行4月是否调降MLF利率将引起市场关注。
第三,通胀高企。今年1月PPI同比上涨1.2%,低于前值5.4%。“剪刀差”扩大,原材料价格高位运行,在一定程度上抑制了CPI上涨。5月PPI同比上升4.7%,低于前值4.4%。5月PPI同比上升4.6%,涨幅回落至0.4%。
第四,货币政策适度宽松。我国货币政策趋于平稳,但是从历史来看,货币政策仍是逐步收紧的,这可能会导致国内通胀水平上升。
在宏观政策没有明显转向的情况下,大宗商品价格走势将长期保持偏强走势。
第四,期市不确定性增强。今年以来,大宗商品价格大涨,波动幅度加大,投资者风险偏好大增,今年以来权益类基金的表现也领涨全市场。我们认为商品市场走势将长期保持偏强走势,未来商品价格波动加剧,投资者应关注期市不确定性。
5月9日,上期所发布公告,自2020年5月9日起,非期货公司会员或者客户在螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银和铜期权合约上单日开仓量不得超过5手,单个合约持仓量不得超过500手。对于黄金期权的开仓量**为10手。
此外,我们建议投资者仍以投机为主。自2020年5月9日起,调整期权交易保证金标准,自2020年5月9日起,非期货公司会员或者客户在铜期权上单日开仓量不得超过10手。同时,对于白银期权,将视市场情况调整。
展望未来,我们认为,在监管层面临的较多不确定性,以及受到投资者结构性问题的影响,2022年经济将进入下行压力,尤其是房地产行业将面临更大挑战。宏观经济增速放缓,工业生产增速可能放缓,对于需求可能下降的预期和前期铜矿供给增长的预期,会导致铜市基本面和预期不一致。当前,铜价还是呈现宽幅震荡,整体市场不确定性相对较小,铜期权持仓总量和波动率保持稳定。
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