本次在上海原油期货市场的大跌中,现货投资者信心指数、期货持仓量等均出现大幅度回落。但是,在6月22日的这一震荡中,前期在低位囤积的交易者一度补仓,但是面对美股的强势反弹,部分资金开始趁机撤离,市场流动性明显收紧,现货市场反应出现了明显的不淡定局,并导致国际原油价格在次日继续录得较大跌幅。
在本轮油价大幅反弹中,盘面上抄底的买盘较多,导致市场出现了剧烈的动荡,部分抄底的投资者认为这是美元的弱周期属性引起的。其实,最根本的原因还是,因为美元指数作为全球最大的两个石油输出国,美元的强周期属性在带动国际原油上涨,本身经济发展的规律不具备可持续性。因此,国际原油的大幅反弹与美元指数的坚挺有着密切联系。此次,美元指数的强势回归的核心在于美国经济面临的主要压力来自于两方面。
首先是通胀风险。在美国通胀水平逐步上升,美国劳动力市场趋紧的情况下,通胀水平抬升,美联储也面临降息压力。从历史上看,美联储每次议息会议都会加息,一般也会在6月进行加息。因此,虽然当前通胀水平已经见顶,但是美联储的宽松力度已经达到了最大化,加息不仅会使得美元被动升值,还会导致海外经济数据改善,也会对美元指数的进一步反弹产生制约。
其次是疫情反复。在各国宽松的力度逐渐增强的情况下,疫情影响也逐渐扩大,即使是在近期美国公布的经济数据也显示美国就业市场的疲弱。另外,6月13日拜登将出任美国第46任总统,引发市场对于美国疫情的担忧。此次,各国为控制疫情的力度有所加强,例如,印度7月新冠疫情失控,单日新增确诊病例下降到新冠疫情暴发以来的最低值。同时,英国、韩国、新加坡等多国出现单日新增病例连续3天增加。从历史上看,在疫情反复期间,原油价格也出现了大幅的反弹。但是,从美联储6月议息会议的预期来看,这次议息会议将不会释放更为激进的加息动作。但从以往经验来看,美元指数走势通常也具有较为明显的**性,所以,美元指数的强势反弹并不是在恐慌和资金的避险情绪之间发生,而是在金融市场的动荡之中发生。
最后是贸易摩擦和英国脱欧。自从5月18日英国宣布脱欧之后,英国和欧盟已经对英国的脱欧产生了积极的反应。除了脱欧谈判外,特朗普也多次表示将会对英国进行贸易谈判,在这样的情况下,双方存在着持续性的贸易战的可能性,这使得英国、欧盟、美国的贸易战可能性降低,进而推动美元指数反弹。
从以上因素来看,在全球经济面临衰退的情况下,美元指数难有上行,但在全球流动性泛滥的情况下,市场风险偏好明显下降,从而降低了黄金的投资价值。从历史上看,在美元指数升值阶段,黄金往往会走强,但这种情况在全球流动性泛滥的情况下,难以持续。因此,在美元指数相对较高的情况下,建议投资者对于黄金、美元指数的高估投资操作较为谨慎。
非农数据和货币政策
从数据来看,美国5月的非农就业人数实际公布增加22.4万人,预期增加15万人,前值增加14.2万人。
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