1、仓位策略:吴哥认为,近两周恒指的震荡调整是明显的。但对于后市,我们认为后市可能会呈现震荡下行的格局,主要有以下因素:
1)国内疫情可能得到控制,经济存在重启的可能。2)俄乌冲突、疫情干扰等短期情绪扰动之下,宏观数据表现整体好于市场预期。3)国内疫情方面,中国**和各部委召开会议明确指出,要坚持动态清零、精准滴灌,努力实现疫情在可控范围内的“动态清零”,这意味着整个宏观经济已经实现恢复,经济恢复进程有望在较快时间内实现。
4)货币政策整体平稳。截至3月20日,央行公开市场累计净回笼5300亿元,当前央行已连续5个交易日未开展逆回购操作,以缓解市场流动性扰动,市场资金面处于稳中有进的状态,央行强调本周央行仍有“降准”的可能。
5)社融增速回落,社融存量同比增速下行。6)近期,制造业PMI小幅回落,短期在市场预期边际改善之下,或将提振工业品价格。另外,国际油价快速下跌,市场担忧石油输出国组织及其盟国(OPEC+)可能推迟大幅减产,短期对市场的冲击减弱。
6)估值方面,由于创业板指数目前处于历史均值水平附近,指数估值处于较低水平,且短期扰动因素多于估值,长期估值下降空间有限。从目前的估值水平看,低估值和有韧性的行业仍具备较好的投资价值。
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