上周港股恒指股(上周港股恒指股票代码)周跌7.19%。主要驱动因素:1、疫情扩散:上周五晚间消息称,本周将陆续有奥密克戎(Omicron)感染者进入欧洲、非洲等地区,导致新冠疫情出现反复,投资者担忧情绪上升,股市不排除出现短期反弹行情;2、港股海外资金对于港股恒指期权成交量的预期,进一步被削弱。3、估值回归:上周,恒指股指估值出现历史性回归。截至上周五收盘,恒指PE/PB分别为8%/3/10倍,虽然较9月中旬有所回落,但鉴于估值水平已经显著回归,预计恒指的短期反弹行情延续,建议积极把握市场中期反弹机会,适当把握周内恒指期权隐含波动率机会。
恒指期权策略回顾
上周市场有显著的表现。上周五(12月11日),市场整体偏稳,波动率持续下降。截至12月13日收盘,IO190**约系列期权隐含波动率达到91.65%,与标的期货Vega-0.005%的隐含波动率持平。其中,IO190**约系列期权隐含波动率最低跌至0.005%,较上周五大幅下降,较上周五的0.005%大幅下降。隐含波动率走势整体偏稳。上周五(12月13日),IO190**约系列隐含波动率小幅下跌至0.004%,较上周五的0.005%回升。整体来看,市场对于后市上涨的预期逐渐趋于稳定,但IO1906的隐含波动率走势仍不稳定。
在期权方面,上周五期权隐含波动率下降,市场投资者比较看好后市的牛市行情。上周五的期权隐含波动率指数大幅下降至42.5%,较上周五下降5.25%,较前一周下降9.27%。波动率方面,波动率在显著回落之后,当前6月合约隐含波动率低于1月合约。整体来看,波动率微笑曲线呈现出一定的左偏上移,但与当下的市场结构较为一致,在一定程度上意味着市场较为乐观。同时,我们也提示了市场投资者在近期连续下跌之后,多头离场较难,获利止盈压力较大。
上周五策略回顾
从上周五各期权隐含波动率微笑曲线来看,周五各期权隐含波动率微笑曲线整体呈现明显的左偏上移,而周五各期权隐含波动率微笑曲线整体呈现出一定的左偏上移,尤其是周五成交量PCR回落至1.23,较前一周上升6.61%,成交量PCR较前一周上升0.38%,成交量PCR、成交量PCR均维持稳定。从上周五各期权隐含波动率微笑曲线来看,周五各期权隐含波动率微笑曲线整体呈现出明显的左偏上移,尤其是在周五时,成交量PCR较前一周上升6.69%,成交量PCR较前一周上升4.87%,成交量PCR相对前一周下降2.77%。从近期期权隐含波动率微笑分布来看,后者分布呈明显的左偏上移,主要集中在6月和9月合约上。
周五市场策略回顾
展望未来一周,美联储加息预期仍较强,市场多头获利了结情绪较浓,且美债实际收益率也受到了一定的压制。美国6月加息预期的升温,对黄金的不利影响减弱,但美债名义收益率仍然在不断上升,因此在美联储加息预期升温之前,黄金可能仍是个震荡的偏空策略。美债实际收益率仍然较高,主要由于美国经济数据和全球贸易局势的不确定性增强,美国实际收益率可能仍然会受到一些压制。
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