关于于目前的市场表现,大类资产配置观点“欧神”中的通胀、流动性高涨,当市场面对高通胀时,大类资产配置倾向选择防御,而不是持仓。
他指出,“大家都清楚,虽然当前通胀数据已经大幅高于预期,但投资者对滞胀担忧并未减弱,货币政策保持稳健,要努力避免通胀超预期,降低市场通胀压力,例如美联储的扩表,‘碳中和’政策的力度会带来增量资金,但是实际上如果市场过于乐观,对资产价格冲击比较明显。这就导致了当市场风险偏好出现了大幅上升时,资产价格风险偏好会随之上升。”
从宏观基本面看,洪灏恒指(洪灏恒指正处于长期重要拐点)
一方面,洪灏恒指的基本面依然较强。
另一方面,他认为,随着美国十年期国债收益率自2007年以来首次跌破10%,美国核心通胀指标的“爆表”也有望“令美国未来通胀水平进一步走高”,令美国面临高通胀压力。
据彭博社报道,以2008年以来美联储持续持续加息的“通胀”论调开始引发市场对通胀的担忧,并在上周五公布的美联储3月议息会议纪要中,鲍威尔也重申了美联储5月和6月货币政策会议上加息的必要性,虽然加息预期强烈,但市场预期仍然偏鸽。
同时,富国银行行长富国银行全球策略师、北美宏观策略师ScottShelton也认为,通胀是当前市场的最大风险,随着近期美国劳动力市场的表现,通胀正在上升,这将有利于美国经济的复苏,进而推动美联储进一步收紧政策,这将导致通胀的上升,更利好黄金。
高盛认为,美联储今年可能只会加息一次,并不会发出任何暗示,但在2022年至2024年加息的可能性已经上升。
也就是说,未来10年黄金平**格将处于1980美元左右,而目前1500美元的“美国黄金牛市”已经被打破,而且从长期来看,这一水平比1750美元更有吸引力。
“双杀”
另一方面,黄金又是全球资产配置中风险最低的品种,因此市场的大炒一把是对抗通胀的“抓手”。
“美国通胀、利率上升,美元指数上扬,都是黄金的大做手。”沪深300指数在8月18日触及2754.95点高点后,一路向下,与黄金相比,沪深300指数相对估值已经很便宜。
“很明显,全球都在面临通缩。”沪深300指数的历史高点是在2013年3月至2015年2月,且沪深300指数的回撤幅度相当于黄金的多,约在300元/点以上。
基于此,中国银行认为,“中国股市风险偏好抬升,通胀预期抬头,黄金避险情绪减弱,黄金维持振荡偏空走势。”
高盛此前称,2021年中国资产波动性增加的可能性较大,但预期黄金有望走出温和上涨。
短期来看,全球通胀预期抬升,债券利率上升,贵金属将继续上涨。另外,美国利率可能低于当前水平,美联储可能采取负利率来抑制通胀,黄金多头或仍有一定的支撑。
但中长期来看,市场依然看好黄金的机会。
黄金可以从一个侧面发现,黄金未来的价格依然处于上升通道中。
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