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市场回顾
上周五美国劳工部公布的数据显示,7月份美国就业岗位增加61.2万个,失业率维持在5.5%。与此同时,美国7月PCE物价指数不及预期,从6月的1.2%下降到0.6%。数据公布后,市场对于美联储的加息预期有所下降,美元指数快速走低,美股三大指数上演大涨,美债利率大幅上行。
美国7月通胀季调后CPI同比录得2%,高于市场预期的1.6%;环比涨幅大于预期;同比涨幅超过预期。本次数据出炉前美联储官员的讲话显示,年内可能还会有一次加息,年内或将有两次加息。另外,美国7月消费者价格指数(CPI)月率录得0.4%,高于市场预期的0.3%;美国7月核心CPI年率录得2.7%,高于市场预期的2.7%。数据公布后,美债利率快速上行,美元指数急速回落。
基本面概览
宏观方面,上周末美联储公布的7月FOMC会议纪要显示,多位委员认为美联储在最近数月平均通胀目标线取得实质性进展,美联储需要更积极地收紧货币政策,以实现经济软着陆。
美联储7月会议纪要显示,美联储官员对于未来政策方向具有较强信心。因经济前景面临较大风险,上个月首次召开的会议纪要显示,他们可能准备好在必要时进一步收紧政策。
美联储FOMC委员们对经济表现的评估是,他们对通胀的容*程度以及劳动力市场的复苏速度持偏乐观的态度。在经济真正开始复苏之前,上个月的会议纪要与上次会议纪要的观点基本一致,将今年通胀的预期上调了5%,核心通胀目标的上升幅度为0.1%,与FOMC会议纪要的部分前瞻指引一致。
美联储上调了通胀目标,给美国经济前景增添了信心,并且市场认为下半年的通胀压力料将放缓。此外,美国就业市场持续增长,7月的职位空缺数增加至800万,这表明就业市场持续增长。对于通胀持续上行的担忧已经有所消退。
通胀方面,7月非农就业报告中的薪资增长符合市场预期。虽然最近几年薪资增长持续放缓,但工资增长的幅度将保持强劲。就业市场状况保持良好,尽管受到强劲的劳动力市场、需求旺盛的推动。7月的CPI月率达到1%,较5月的0.4%有较大涨幅。但7月核心通胀率低于预期,劳动参与率的变化表明劳动力市场已经取得进展。
通胀方面,6月PPI数据公布后,CPI数据持续反弹,7月同比增长4.2%,符合市场预期。6月核心CPI同比增长4.8%,与6月持平。其中,食品价格与核心CPI之比为5.4%,与5月持平,创2019年5月以来新高,且连续两个月高于4%,同比涨幅近10年来首次。通胀数据出现反弹主要由于能源和金属价格上涨,随着供应链瓶颈、产能**和供应瓶颈缓解,大宗商品价格上升。
就业方面,7月失业率维持在4.1%,略低于疫情前失业率(4.1%),但高于美国大多数经济学家的预期,可能会被视作一个劳动力市场指标。就业参与率的上升意味着失业率下降,进而有利于劳动力市场。7月耐用品订单、核心PCE物价指数均不及预期,7月CPI同比上涨1.2%,低于预期。从8月到11月,耐用品订单均值累计同比上涨2%,也低于预期。
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