1、大方向:我们认为2019年上半年油价将维持震荡偏弱走势,可能在年末达到60美元以上,随后维持区间震荡走势,主要原因有以下几点:第一,虽然油价持续盘整是存在一定可能的,但是可能前期油价上涨空间有限,下跌空间大概率不大,本轮油价下跌的主要原因是原油供应相对紧张,沙特阿美与 美国原油生产商有意增产,全球原油供给或增加,油价受到**,回落至50美元一线,在支撑油价方面也是有一定意义的。第二,部分地区可能会进行新的产能建设,但是伊朗与***原油产量的增加以及沙特阿美的增幅对于市场的冲击并不大,这两个原因共同导致油价的下调。第三,从需求端来看,2018年,全球油市供需基本平衡,需求增速下滑已经是确定性事件,因此油价的进一步下跌空间有限,即便是2018年原油产量增长较快,对于原油的需求也不会有太大的影响,甚至在11月,中国和美国等国家可能会在环保问题上出现重拳,但是由于美国此前的原油产量增速已经高达了100万桶/日,因此美国依旧会致力于提升油价,在美国这一难题上给予更多的激励,在油价企稳前,以油价为基础对油价进行降温,从而施压油价。
上半年,美国的产量增速是明显低于往年同期,但同时库存也相对较低,因此市场需求继续向好,因此,在这一过程中,OPEC产量的增加以及国际原油价格的回落,可能也会拖累油价的回落。第三,美国的原油产量依旧持续增长,而且在2018年5月之后,美国的原油产量持续增加,这也成为了推升油价的重要因素。第四,虽然2018年11月1日后美国的原油产量开始减少,但是目前来看,OPEC产量增加以及美国的原油产量增长是抵消了美国的原油产量增速的。这也是对油价上涨的推升作用。但是市场的预期也是如此,在9月1日之前,OPEC的减产以及美国原油产量的持续增长将会继续对油价构成支撑,直到10月底前,美国原油产量将继续增加,而到10月底,美国原油产量将会开始增长,但是,12月底之前,美国原油产量将会增加。
至于OPEC产量的增减对油价的影响,在欧佩克会议的时候,我们可以看到,OPEC正在积极地调整产量政策,尽管其成员国的减产计划令沙特产量的减产执行率远远不及特朗普的要求,但是到了12月底,沙特以及***等产油国将开会讨论减产计划,特别是沙特在这个时候表示将会提前履行减产的承诺,但是在OPEC会议召开的时候,沙特表示将会将会采取措施继续执行减产的承诺,并且在会议之前会提前减产来加速油价的上涨,从而让油价的上涨受到一定的压制。
国际原油价格仍有一定上涨空间,但是上半年国内油价的上涨主要是由于国际原油的价格的上涨,从而导致国内油价的上涨。上半年国际原油价格的上涨主要是由于国内油价的上涨,同时也有利于国内油价的上涨。当然,在国内油价上涨的时候,国内油价上涨主要是由于我国的油价上涨,同时也有利于油价的上涨。当然,国内油价的上涨不一定会影响到国内油价的上涨。首先,当上半年国际原油价格上涨到了65美元的时候,我国的油价也是接近65美元的价位,然而在下半年的时候,我国的油价依然处于在62美元的价位。
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