下一轮资产配置的重要观点是:经济处于右周期、稳增长、软着陆,货币政策基调将持续偏松,基本面将是经济下行压力的体现。从经济政策导向来看,未来经济走弱、政策宽松、稳增长政策优先于稳增长。货币政策的框架或由之前的“稳健中性”转向“稳健偏松”,宽货币+宽信用的宽信用格局将保持,A股配置价值显现。
1、宏观经济数据全面下行,经济压力明显
数据显示,1—3月工业增加值同比增长12.6%,两年平均增长4.7%,增速比1—3月加快0.6个百分点。从分项看,生产指数和新订单指数分别为5%、7.1%,较上月分别回落2.1、0.5个百分点,显示国内需求疲软,工业企业利润下降。此外,投资增速持续负增长,固定资产投资增速持续负增长。宏观经济增长偏弱,一方面受疫情影响,包括流动性收紧、经济下行压力、流动性压力以及中美摩擦,另一方面,还受到疫情反复、美联储宽松、中美利差持续收窄、房地产调控,外部市场风险偏好下降。
数据显示,1—3月,全国固定资产投资(不含农户)1762913亿元,同比增长12.6%,增速比1—3月加快0.6个百分点。其中,3月制造业投资(不含农户)231892亿元,同比增长9.7%,增速比1—3月加快1.0个百分点。
具体来看,3月,房地产投资累计同比增长11.2%,两年平均增长4.7%,增速比1—3月加快0.2个百分点。1—3月,房地产开发投资累计同比增长19.9%,两年平均增长5.2%,增速比1—3月加快0.5个百分点。
“三季度房地产投资增速面临三重压力:房地产投资增速正处于底部区间,未来将保持平稳,但面临较多的下行压力。”中国国际期货宏观策略部首席经济学家李慧勇对《证券日报》记者表示,房地产投资在经济基本面和企业盈利面临上行压力下,未来面临较大的下行压力。
“但稳增长的底线仍然是稳增长,在房价稳中趋稳、房屋销售面积稳中趋稳的基础上,还需要注重‘家底’和‘国基’的平衡。”国家***城市司高级统计师董莉娟称,从区域来看,今年3月以来,全国共**22条举措,涉及房地产企业,有20条举措正在落实。
首先是,在依法合规、分类管理的前提下,支持并购重组,支持平台经济规范健康发展。这意味着,房地产行业要做大做强,支持和引导更多优质企业回归房地产业,助力经济高质量发展。
其次,监管层高度重视房地产企业风险化解。
3月10日,银***、***、***联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》,提出七条具体举措:
一是促进平台经济健康发展。通过开展并购**,支持企业运用受托资金买入受托资金加杠杆融资、发行债券、发行公司债券等多种形式,加大对受托资金投资项目的支持力度。
二是促进平台经济规范健康发展。**《关于进一步支持平台经济规范健康发展的通知》,就平台经济、普惠金融、支持平台经济加大对受疫情影响较大的住宿餐饮、零售商户、线**验店等行业的支持力度,对受疫情影响较大的企业,给予一次性的延期还款支持。
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