近几周铁矿期货价格持续上涨,从之前高点3358.5元/吨下跌至最低684.5元/吨,短短不到三个月时间下跌53.55%。期货高位缩量明显的原因有三:其一,当前在现货市场及铁矿现货市场之间构筑了套利盘,尤其是铁矿现货市场中,与期货的联系更为紧密。从其影响来看,截至上周五,普氏62%品位铁矿指数报收75美元/吨,较上周五下跌0.20美元/吨。外矿供给相对稳定,铁矿价格的上涨则主要源自巴西矿山和澳洲矿山的增产。而与此同时,外矿发货也有下降趋势,澳大利亚的发运量环比下滑50%,当前国际、国内的铁矿石市场供需基本平衡。在此情况下,巴西矿山减产的消息对铁矿石期货价格的影响力度较为有限。其二,从钢厂利润角度来看,4月下旬以来,国内钢铁生产企业利润整体出现明显的回升,而现货市场虽然因港口封航严重,但实际上在钢材市场钢厂利润尚可、钢厂利润尚可的情况下,钢厂生产意愿仍然较强。
铁矿石价格大幅上涨主要是受基本面因素推动。其一,自年初以来,国内港口库存已经从2月末的492.5万吨逐步上升至目前的530万吨,处于高位。其二,港口内矿供应量仍维持较高水平,港口库存的累积压制铁矿石价格的上行。
根据实地调研数据,4月中旬,全国45个港口铁矿石库存为1.2亿吨,较3月末上升0.42亿吨,库存压力相对偏大。此外,全国45个港口铁矿石到岸库存为10853万吨,较3月末上升1896万吨,上升幅度达到7%。数据显示,截至4月23日,45个港口铁矿石库存为9848万吨,较3月末上升0.1亿吨,上升幅度达到7%。库存的增加也给现货价格带来了压力。
从基本面因素来看,3月下旬以来,国内港口铁矿石库存持续回升,并且升至812万吨,在港口内港口的铁矿石库存则继续大幅攀升,其中澳洲矿库存自3月末以来上升至10053万吨,较3月末上升8081万吨,上升幅度达到25%。在铁矿石价格持续上涨的背景下,钢厂的生产意愿也在提升,开工率逐渐回升,目前的开工率则连续回升8个月,达到历史高位。
从下游需求方面来看,3月钢铁行业PMI为50.6%,较3月上升0.5个百分点。从市场消息来看,大型钢厂、合资企业采购基本不会有多大的主动性,他们主要是为了获取利润,因此对螺纹钢、线材以及热轧板卷等的需求也不是很大。
但是,前期以来下游需求回升并不明显,尤其是基建方面的韧性不强。数据显示,4月,在建筑钢材成交量同比下降的情况下,5月同比增速仅为0.8%,低于3月的0.6%。但是,4月中旬以来,全国百城成交量累计同比增速仅回升0.9个百分点,也低于2月的0.4%。而4月销售面积同比下降0.4%,也低于1-2月的0.4%。
价格上涨,可以解释为企业的旺盛需求。从钢厂的角度来看,其实就是“抢出口”,这是一个典型的抢出口的行为。在疫情的干扰之下,国家为了保供,立刻加大了出口力度,不过出口受阻之后,高炉开工率就开始下降,这给了钢厂的巨大的信心。
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