淀粉期货基本逻辑:
1、供应方面:基层余粮偏紧,且运输上运费上涨,贸易商出货意愿较强。需求方面:受中美贸易谈判进展影响,
食品厂存在囤货行为,淀粉厂出货情况较好。供应方面,关注
生猪生长情况,近期生猪利润良好,养殖户补栏意愿较强,年前备货或将提前,且旺季需求相对旺盛,继续关注消费旺季。
2、库存方面:企业库存:主要由上游和贸易商补库所致,而中间商采购意愿不强,导致出货速度放缓,库存仍处高位。
3、利润方面:现货利润持续处于高位,后期利润有向上游转移的可能。
4、基差方面:现货在高位,期货估值回归理性,且因下游需求预期良好,
贸易商对现货有较大的补库意愿,在年前备货结束后,盘面利润将在逐渐收敛,主要关注
饲料成本、工厂利润以及下游对基差的负反馈,因此年前预计05合约有
抛压,但同时1-5月份进口同比增加,基差也有向上修复的动力。
5、利润方面:玉米淀粉前期提涨的基础上持续走强,目前盘面利润仍处于历史高位,短期利润向
上游回归的空间不大,但是前期涨得较多的淀粉、粳米近期同样出现回调,盘面利润的修复有望**成本端支撑
叠加自身去库预期,对盘面有一定支撑,而价格近期持续上涨的驱动主要是基差结构的
转向,同时随着成本端的回归,盘面利润也会有修复的动力。
6、总体来看:临近春节备货,下游接货积极性较高,且受原料玉米持续提
升影响,盘面利润也有向上修复的空间,因此盘面在一定程度上有强支撑。
操作建议:05合约中期仍偏多思路,关注现货下跌风险,不过中期存升水,整体仍处于高位,同时面临基本面的边际变化,
去库预期较强,维持近月偏多操作思路,1-5价差回归逻辑。
风险因素:气温下降过快,河南、河北疫情复发,物流受阻,下游
恢复或不及预期。
后期展望:供应压力或逐渐增加,且下游开工持续处于高位,不排除节前需求回归,短期暂维持高位震荡偏强
态势,但随着下游备货、产品消化,价格或逐渐转弱。
操作建议:短期价格或逐步回落,建议暂时观望,关注节前出栏计划。
风险因素:玉米淀粉库存超预期累积,工业需求回归不及预期。
玉米淀粉 期货:1-5价差下降,期现逢低买入
风险因素:淀粉糖增产不及预期,进口政策变动,新产能投产不及预期。
玉米淀粉
观点:现货价格继续上涨,淀粉期价或逐步震荡偏强
(1)昨日,玉米淀粉主力合约c2105收于2844元/吨,较前一交易日上涨940元/吨,涨幅1.28%,减仓2874手,成交733640手。
(2)现货方面,国内玉米现货价格稳中偏强,部分地区偏强运行。黑龙**冈龙凤淀粉报价1800-1900元/吨,较前一交易日上涨50-70元/吨。
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