投资重构与资产配置优化,双循环新发展格局和老路不变
【1】首先,在高质量发展的宏观政策下,地产板块成为市场中的硬资产。
房企融资环境继续改善,部分房企面临境遇和机遇。近期,多家房企发布“2021年上半年商品房销售金额及销售面积”热点公告,并且政策层面已经释放出一系列积极信号。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,房地产行业已经历了一轮“杀估值”过程,历史上地产下行的周期和景气度是否会回归到历史均值附近?对于地产企业来说,当估值过高时,回调是很正常的事情。而后续地产新周期逻辑是否会延续?在这个时候,陈志华提出一种新的投资思路,即“选择资产”,研究适合行业的估值、盈利等的偏价值类投资。
在市场的估值修复过程中,除地产企业外,制造业、汽车、有色、建材、建材等行业也是承压走低的主要原因。
“在这个阶段,有色、汽车、半导体等板块的跌幅相对较大,而钢铁、有色等行业因为供需关系,因为产能受限,而且受基本面弱势的压制,反弹趋势不明显,在这个阶段,地产板块的估值可能会有一定的压力,但是地产的估值修复可能也会提前于地产和汽车,这可能是一个比较好的布局窗口期。”王青表示。
第二,在房地产相关政策持续放松的大背景下,地产、家用电器等消费产业板块是绝对的配置的主线。
光大证券地产板块首席分析师王一峰表示,2021年以来,宏观政策宽松的力度不断加大,地产、家用电器等消费板块受到政策的大力支持,板块的估值也逐步提升。但在疫情反复、经济下行压力加大的大背景下,2022年地产板块的景气度预计将会有所回落。同时,在稳增长背景下,地产板块在稳地产的基础上仍会有较强的成长性,景气度回升的前提下,继续看好该板块的估值修复。
在该分析师看来,短期地产政策放松的节奏将放缓,未来地产链的走势将相对平稳。另外,地产链的β也已经出现,需要关注更多的α。而“稳增长”政策加速落地的关键在于地产链。
国盛证券地产板块首席分析师周锐表示,“稳增长”仍是2022年的主基调,地产政策放松和疫情得到控制将使地产行业的估值得到一定的修复。
但地产“韧性”的特征不会很明显
除了地产板块,部分板块在“韧性”中也得到一定程度的“韧性”,例如房地产、银行、券商、银行等板块。
周锐表示,地产政策放松对于地产行业将产生一定的“托底”效应。一是地产行业因城施策效果凸显,若地产公司融资成本进一步下降,则会导致开发商拿地意愿增强,并且,销售也有望改善。二是房地产行业的融资成本有望进一步下降,叠加以房企为代表的供应链困境缓解,建安投资有望边际改善。三是今年在稳增长背景下,行业整体经营表现可能好于预期,资产质量有所改善。
目前来看,在地产板块中,除了地产链,板块业绩韧性凸显,还有部分个股在2021年的业绩增速或与2021年存在一定的“跷跷板效应”。
以申万房地产行业为例,数据显示,其2021年净利润为**币19.75亿元(单位下同,下同),同比增速为10.6%。
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